Es demasiado pronto para preocuparse por una burbuja en las acciones tecnológicas estadounidenses de alto vuelo. Esa es la opinión del estratega de Goldman Sachs Group Inc., Peter Oppenheimer, quien afirmó que el repunte récord de los pesos pesados de la tecnología ha venido acompañado de un sólido crecimiento de las ganancias. En burbujas anteriores, el mercado se vio impulsado al alza principalmente por la especulación.
“Las valoraciones del sector tecnológico se están estirando, pero aún no alcanzan niveles consistentes con burbujas históricas”, escribieron Oppenheimer y su equipo en una nota.
Aún así, el estratega reiteró su recomendación de que los inversores busquen diversificación para evitar riesgos en torno a un estrecho repunte de las acciones estadounidenses y una mayor competencia en el espacio de la inteligencia artificial.
Un puñado de gigantes tecnológicos, entre ellos Nvidia Corp., Broadcom Inc. y Microsoft Corp., han impulsado las acciones estadounidenses a máximos históricos, ya que los inversores apuestan por un crecimiento sostenido de las ganancias y una mejor productividad gracias a la IA.
Si bien las métricas de posicionamiento recientes de bancos como Goldman y Barclays Plc sugieren que los inversores siguen siendo optimistas sobre las perspectivas de mayores ganancias de capital, algunos participantes del mercado se están volviendo cautelosos sobre los beneficios de un gasto considerable en IA.
El índice Nasdaq 100, con un fuerte componente tecnológico, cayó el martes tras un informe que indicaba que el margen de beneficio del negocio de computación en la nube de Oracle Corp. es inferior al estimado. Mientras tanto, datos recopilados por Bloomberg muestran que las menciones de “tecnología” y “burbuja” en las noticias se han disparado en las últimas semanas.
Las valoraciones también están en alza. El Nasdaq 100 cotiza a 28 veces las ganancias futuras, en comparación con un promedio de 23 en los últimos 10 años. El All-Country World Index, excluyendo Estados Unidos, tiene una relación precio-beneficio de 15.
Oppenheimer, de Goldman Sachs, afirmó que las burbujas tienden a desarrollarse cuando el valor promedio de las empresas se dispara más allá de los flujos de caja futuros implícitos. En esta ocasión, añadió, las acciones tecnológicas con mejor rendimiento presentan balances generales inusualmente sólidos.
Es más, un aumento en las valoraciones en los mercados de acciones y de crédito significa que “se trata menos de una burbuja en tecnología y más de las condiciones generales de bajas tasas de interés, alto ahorro global y un ciclo económico extendido”, escribió.
“Esto los deja vulnerables a una corrección si la confianza en el crecimiento se desvanece, pero es menos probable que esto se deba únicamente a una burbuja que estalle en el sector tecnológico”, dijo Oppenheimer.
El estratega adoptó una postura contraria el año pasado al abogar por una transición de las acciones estadounidenses caras a los mercados internacionales, que presentan un rezago considerable.
