10 de 10 para el Banco de México: La Junta de Gobierno cumplió con los pronósticos y bajó la tasa de interés a 7.5 por ciento, su nivel más bajo en los últimos tres años.
La última vez que la tasa de interés estuvo en ese rango fue en 2022, cuando el Banxico estaba en otro escenario completamente distinto, combatiendo a una inflación fuera de control en 7.99 por ciento, muy por arriba de su rango objetivo.
La decisión de la Junta de Gobierno no fue unánime, pues el subgobernador Jonathan Heath fue el único miembro que votó para dejar sin cambios la tasa de interés en 7.75 por ciento.
En su comunicado, el Banxico adelantó que los recortes seguirán. La Junta de Gobierno tiene dos reuniones más en su calendario (el 6 de noviembre y el 18 de diciembre), lo que ‘abre la puerta’ a que la tasa de interés cierre este año en 7 por ciento.
“Tomará en cuenta los efectos de todos los determinantes de la inflación. Las acciones que se implementen serán tales que la tasa de referencia sea congruente, en todo momento, con la trayectoria requerida para propiciar la convergencia ordenada y sostenida de la inflación general a la meta de 3 por ciento en el plazo previsto”, apuntó.
El Banxico consideró que el comportamiento del tipo de cambio; la debilidad de la actividad económica (que tuvo una fuerte contracción en julio) y los posibles impactos ante cambios en políticas comerciales a nivel global eran argumentos suficientes para aplicar su décimo recorte a la tasa de interés en fila.
¿Por qué Jonathan Heath se opone a los recortes a la tasa del Banxico?
En sus minutas publicadas en agosto, el Banxico defendió su decisión de continuar con el ciclo de recortes a la tasa, esto a pesar de las críticas de Jonathan Heath, el subgobernador que constantemente ha votado en contra de las rebajas.
“Se enfrentan dificultades para consolidar una clara trayectoria descendente de la inflación. Por el momento, esto demanda mantener el nivel de restricción monetaria y ser más cautelosos“, dijo Heath en la reunión de agosto.
Hay argumentos que pueden apoyar la hipótesis del subgobernador: La inflación se aceleró en la primera quincena de septiembre, impulsada por el regreso a clases. La inflación subyacente, que es seguida de cerca por el Banxico, se situó en 4.26 por ciento anual, por encima del dato previo y la mayor desde la segunda quincena de junio.
No obstante, la posición de la mayoría de la Junta de Gobierno del Banxico es que se pueden continuar con los recortes a la tasa de interés, una ‘tendencia’ a la que también ya se ‘subió’ la Fed al bajar su referencial por primera vez en nueve meses debido a los recientes datos de empleo en EU.
¿Qué riesgos ve el Banco de México para la inflación?
La Junta de Gobierno consideró que entre los factores que pueden provocar un repunte de la inflación están:
- Depreciación del peso mexicano
- Disrupciones por conflictos geopolíticos o políticas comerciales.
- Persistencia de la inflación subyacente.
- Presiones de costos.
Por el contrario, la institución consideró que la trayectoria de la inflación puede ir a la baja si hay un menor traspaso de aumentos en los costos o menores presiones por la apreciación del peso.
La Junta de Gobierno aún considera que la inflación alcanzará su meta objetivo (3 por ciento) en el tercer trimestre del próximo año.
