Presidente del Comité Técnico Nacional de Intermediación Financiera y Bursátil IMEF.
El Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) de la Bolsa Mexicana de Valores alcanzó en septiembre de 2025 niveles cercanos a 63 000 puntos, su valor más alto en cinco años. De acuerdo con el Banco de México (serie SF4782), el índice registró una tasa de crecimiento acumulada anual de 27.07%, lo que refleja un desempeño bursátil notable frente al contexto de menor dinamismo económico que atraviesa el país.
El contraste es claro. Mientras el mercado accionario mexicano muestra una tendencia de máximos históricos, diversos indicadores de actividad real —como el Indicador IMEF manufacturero y no manufacturero— apuntan a una desaceleración o estancamiento en sectores clave. Esta divergencia entre la economía financiera y la productiva invita a analizar los factores detrás del renovado apetito por los activos mexicanos.
Uno de ellos es el cambio de ciclo en las tasas de interés. Tras un largo periodo restrictivo, los principales bancos centrales iniciaron procesos de ajuste a la baja. En México, la tasa de referencia se ubica hoy en por debajo de 8.0 %, después de haber alcanzado 11.25% en 2023. Este entorno favorece el desplazamiento de capitales hacia instrumentos de renta variable, en busca de mayores rendimientos relativos.
Otro elemento clave es la fortaleza del peso mexicano, que se ha consolidado como una de las monedas emergentes con mejor desempeño en 2025. Su estabilidad, respaldada por un diferencial de tasas todavía atractivo y por la disciplina fiscal, ha impulsado la entrada de flujos externos hacia instrumentos denominados en pesos.
En el plano estructural, el nearshoring continúa fortaleciendo la posición de México como plataforma de producción y exportación hacia Estados Unidos. El país mantiene uno de los niveles efectivos de arancel más bajos entre las economías vinculadas a Norteamérica, lo que refuerza su ventaja competitiva pese al entorno global de tensiones comerciales.
El alineamiento económico y geopolítico con Estados Unidos se ha vuelto más evidente en meses recientes. México, cuyo principal socio comercial concentra más del 80% de sus exportaciones, ha adoptado medidas arancelarias selectivas hacia China y otros países asiáticos, en consonancia con la estrategia de Washington para proteger cadenas de suministro críticas y reducir la dependencia tecnológica del oriente. Esta política refuerza la percepción de que México permanecerá estrechamente integrado al bloque norteamericano, consolidando su papel como receptor natural de inversión y manufactura regional.
En el ámbito financiero, las reformas recientes a la Ley del Mercado de Valores han generado expectativas favorables. Las adaptaciones a figuras de SAPIB y los regímenes simplificados para emisoras podrían ampliar la base de emisores medianos y dotar al mercado de mayor profundidad y liquidez. Además, los ajustes al régimen de inversión de las Afores podrían canalizar mayores recursos hacia activos corporativos y bursátiles, estimulando la formación de capital interno.
No obstante, el entorno global sigue siendo frágil. Una eventual reversión en la política monetaria de Estados Unidos, un repunte inflacionario o la falta de inversión productiva podrían limitar la sostenibilidad del avance bursátil.
En síntesis, el comportamiento del IPC refleja la confianza de los inversionistas en los fundamentos estructurales de México, más que una expansión real del aparato productivo. La paradoja no necesariamente es una contradicción: es el reflejo de una economía que, aun en medio de la desaceleración, mantiene la capacidad de atraer capital y generar valor financiero. El desafío será traducir esa fortaleza de los mercados en un crecimiento económico más equilibrado y sostenible.