Desde verano se está hablando del ahora llamado “invierno del venture capital” debido a la marcada disminución de las inversiones en este tipo de activo. Con la caída en la valuación de las grandes empresas de tecnología, hoy los emprendedores más que nunca están cuidando el famoso “burn rate”. Es decir, la tasa a la cual una empresa gasta el capital levantado para financiarse antes de generar un cash flow positivo. Los founders hoy están midiendo sigilosamente cada peso que se gasta en su start-up.
En las noticias se anunciaron despidos masivos de empresas de tecnología e inclusive hay startups que no han podido sobrevivir este bache. Y “para terminarla de amolar” en el mundo crypto vimos el desplome de FTX y otras más. Cualquiera que basara sus decisiones de inversión en los titulares de las noticias, estaría atemorizado de invertir y con ganas de guardar su dinero bajo el colchón. Ah, ¡pero tenemos inflación! Por cada día que dejas de invertir, tu dinero pierde valor por lo menos en un 8% (que puede ser aún más dependiendo de cuando se publique esta nota).
Curioso, pero en la inversión de bienes raíces en Estados Unidos, pasa algo similar al mundo del VC. En los últimos tres años se ha dado un boom impresionante, tanto en single family homes como en el segmento multifamily. El déficit de vivienda que han vivido los mercados en crecimiento en EUA, aunado a las bajísimas tasas de interés que antes existían, hizo que pareciera que invertir en este tipo de activos fuera un “gane seguro”. Hoy ya no es así, vemos como el segmento de casas o single family homes está desacelerando su crecimiento. Para el segmento multifamily se vislumbra un panorama mucho más positivo pues las altas tasas de interés hacen que las personas paren sus planes de comprar casa y continúen rentando, lo cual es el principal motor para los multifamiliares en EUA.
Pero este ajuste en el mercado de US Real Estate o Invierno del Venture Capital ¿significa que tengamos que resguardar nuestro dinero bajo el colchón o dejarlo solamente invertido en CETES? Claro que no.
En el caso del Venture Capital, el ajuste en las valuaciones que se ha venido dando en la segunda mitad del año, nos obliga a poner especial atención en los unit economics de cada empresa. Es decir, enfocarse en el desempeño de ingresos, costos y rentabilidad por unidad de producto vendido o transacción. Lo mismo en real estate, hacer el underwriting o análisis de la oportunidad de una manera extremadamente conservadora, con los supuestos rayando en lo pesimista y poniendo especial cuidado en el tipo de financiamiento para la adquisición del inmueble y sus términos.
Se habla de que estamos entrando a una recesión. Personalmente opino que mientras haya empleo no puede haber una verdadera recesión. Lo que hoy vivimos es un ajuste que ya era necesario. Si algo nos ha enseñado la historia es que durante las crisis surgen las mejores oportunidades. Este ajuste económico que vive el mundo hoy en día nos obliga a ser más cautelosos, pero no dejemos que nos paralice y veamos más allá de los titulares amarillistas. Ya está por terminar el año…en cuanto a inversiones ¿Cuál es tu postura? ¿”Quedarte con las ganas” o “la última y nos vamos”?
La autora es Managing Partner de Tule Capital, fondo especializado en la adquisición de proyectos de bienes raíces en EU. También es consultora de negocios y ángel inversionista en México. Puedes escucharla en el podcast @EscalablesPodcast donde entrevista a jugadores relevantes del ecosistema emprendedor en LATAM.