OPINIÓN: Las recientes caídas en los mercados accionarios de Estados Unidos, así como en las cotizaciones de las cripto monedas son recordatorio de los posibles escenarios que se pueden materializar una vez terminada la euforia que se ha apoderado de los inversionistas.
Benjamin Graham (Mentor de Warren Buffett) mencionaba con frecuencia que “…los mercados son como un péndulo que fluctúa siempre entre el insostenible optimismo (que los encarece) y el injustificado pesimismo (que los abarata). El inversionista inteligente es aquel que vender a los optimistas y compra a los pesimistas”.
Sin duda, analizando el comportamiento histórico de los mercados financieros a lo largo de la historia, estos son patrones que se repiten una y otra vez. Pasado del pánico causado por la pandemia (caídas de más de 35% en índices) a la máxima exuberancia en la cual el índice SP500 y el tecnológico NASDAQ subieron más de 100% de sus mínimos en un periodo relativamente corto (12 a 18 meses).
Lo interesante es que en esta subida hemos visto comportamientos que no reflejan un comportamiento sano ni sostenible en los mercados. Abundan casos como la locura que se apoderó de un grupo de inversionista que multiplicó por más de 50 veces el precio de la acción de GameStop (GME) al pasar de 6 usd a más de 400 usd.
Sume el incremento de más de 20% en el precio promedio de las casas en USA (Índice S&P Case-Shiller HPI), el surgimiento de los NFT o Non Fungible Tokens, bienes raíces en el meta mundo (enhorabuena con su nueva casa en un mundo paralelo), cripto monedas, etc.
Me recuerda a lo leído en el capítulo de los Mares del Sur o la Tulipomania del muy recomendado libro Extraordinary Populars Delusions and the Madness of the Crowd en los cuales sin importar el tipo de activo en que se invertía algunos siglos atrás el incremento desmesurado y vertical de los precios captaba el imaginario y los sueños, traicionando así a la racionalidad de avezados inversionistas así como principiantes.
Otro ejemplo muy interesante es la locura desatada por los autos eléctricos y todas las industrias emergentes que giran alrededor de meta verso. Rivian (RIVN), esta empresa patrocinada por Amazon que fabricas camionetas y suv s eléctricas llegó a tener un valor de capitalización bursátil de 155 b USD con una producción para 2021 de……….1,000 vehículos! (Si leyó bien). En menos de 2 meses ha bajado 60%.
Existen algunas banderas amarillas en los mercados de valores en USA de que la vorágine alcista de los mercados así como la elevada euforia que priva en ellos puede estar moderándose o llegando a su fin.
Empresas que despegaron como cohetes espaciales durante la pandemia han cedido más de un 50%. Peloton (PTON), este fabricante de bicicletas de ejercicio de lujo que vio multiplicar por 8 el precio de su acción en 2020, ha perdido más de 80% en su cotización. Zoom, este socorrido medio de interacción laboral subió 700% en tan sólo 7 meses se ha desplomado un 75%. BioNTech (BNTX), socio de Pfizer en las vacunas anti covid, subió 1,400% y ha cedido casi 70% en un año.
El caso más dramático que refleja las expectativas y sentimientos desbordados es el Ark Innovation Fund (ARKK). Este fondo orientado a tecnologías disruptivas (Nube, Medios digitales, Blockchain, Vehículos eléctricos, etc.), lo más sexy de las inversiones, subió 300% en el 2020 y ha acelerado su baja desde finales de 2021, acumulando minusvalías por más de 50%.
El comportamiento gráfico de los precios se asemeja a un movimiento parabólico en el cual el punto de inflexión en el cual las expectativas superaban por mucho a la realidad ha dado pie a una baja. Si observamos el gráfico ocurrido en la Tulipomanía (el precio de un tulipán equivalía a una casa en Amsterdam) es similar.
Finalmente la señal más grave es que más del 30% de las acciones pertenecientes al índice NASDAQ han bajado más de 50%, mientras el propio índice ha cedido poco más de 10%, es decir, la pesada carga del alza en 2021 estuvo concentrado en muy pocas acciones.
Lo invito a leer el informe Let The Wild Rumpus recientemente preparado por el afamado inversionista Jeremy Grantham si desea ahondar más en el tema.
Las señales están en el mercado, y como Casandra de la mitología griega que anunciaba una y otra vez las catástrofes que se avecinaban, las pasamos por alto.
El autor es profesor del Departamento Académico de Contabilidad y Finanzas del Tecnológico de Monterrey. Su correo es juliopuon@tec.mx