Monterrey

Jesús Garza: Una pausa muy ‘hawkish”

La junta de gobierno de la Fed alertó sobre una economía que crece a un menor ritmo, debido a condiciones crediticias más restricitivas.

Esta semana la Reserva Federal (Fed, por sus siglas en inglés) de los Estados Unidos decidió por unanimidad manener inalterada la tasa de interés objetivo en un rango de 5 a 5.25 por ciento anual. En el comunicado explicando la decisión la junta de gobierno de la Fed mencionó su preocupación por los niveles elevados de la inflación que se ubican dos veces por encima de la meta de la autoridad monetaria, es decir, 2 por ciento. En contraste, mencionó que las expectativas inflacionarias de mediano plazo han mejorado y que se espera que la inflación converja hacia su meta hacia finales de 2024.

Asimsimo, la junta de gobierno de la Fed alertó sobre una economía que crece a un menor ritmo, debido a condiciones crediticias más restricitivas. Además, se mantuvo positivo ante el dinamismo del empleo que es resiliente, aún en un entorno de una clara desaceleración económica. Inmediatamente después de la decisión de política monetaria los mercados reaccionaron de manera desfavorable y el dólar comenzó a apreciarse.

Lo anterior como resultado de los pronósticos de la tasa de interés de la Fed para 2023 y 2024. Para este año se espera una tasa de interés promedio final de 5.6 por ciento y para 2024 de 4.6 por ciento. Es decir, que la Fed está considerando dos incrementos adicionales en la tasa de interés este año. Es importante considerar que la inflación en mayo superó a las expectativas ubicándose en 4 por ciento anual aunado a la deflación mensual de los precios al productor del mismo mes. Es decir, la dinámica inflacionaria está desacelerando como lo espera la Fed.

Así, la Fed consolidó una decisión muy “hawkish” (restrcitiva) sin subir la tasa de interés de mercado. Es un mensaje claro y contundente de que la Fed hará lo posible para regresar la inflación a su meta lo antes posible. Al mismo tiempo no descartó que la tasa se mantenga en niveles elevados por lo menos un par de años. En un comentario adicional la Fed se mostró preocupado por el deterioro fiscal en los Estados Unidos y aseguró que la Fed no financiará al tesoro de ese país.

En conclusión, la Fed continúa con su batalla frontal contra la inflación y nos muestra que hará lo posible para mitigar las presiones inflacionarias en el futuro. Esperemos una economía menos dinámica y un sistema financiero con condiciones crediticias más restricitivas. Las tasas fijas siguen siendo la inversión más atractiva y segura del momento, sobre todo en países emergentes.

El autor es director general de Soluciones Financieras GAMMA y profesor de Economía y Finanzas de EGADE Business School. Tiene un doctorado en Finanzas y maestría en Economía Financiera, ambas por la Universidad de Essex en el Reino Unido. Fue el economista en jefe para México de Itau BBA, director general adjunto de Organismos Financieros Internacionales en la SHCP e investigador en el Banco de México.

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