Opinión

Los 10 temas de 2017

 
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(Shutterstock)

La semana antepasada escribí de manera general lo que considero va a ser lo más relevante este año (¿Qué nos depara 2017?, 20 de diciembre, 2016).

En este espacio deseo aterrizar esos grandes temas de manera más puntual. En este sentido, les quiero compartir los diez temas que creo que serán los que tengan un mayor impacto en la definición de la dinámica de los mercados financieros y la economía este año a nivel global y local.

(1) Inicio del gobierno de Donald J. Trump como el presidente número 45 de Estados Unidos (EU), en particular sus primeros 100 días. Considero que no hay duda de que este va a ser 'el tema' de 2017. Uno de los aspectos en donde los participantes de los mercados van a estar más atentos sin duda será la política fiscal, sobre todo la (alta) probabilidad de que disminuya los impuestos y la regulación financiera o la (baja) posibilidad de que aumente el gasto público; asimismo, la atención va a estar centrada en los mensajes y las políticas que se lleve a cabo con respecto a Rusia , Siria, China y particularmente para nosotros, con México.

(2) Alza de tasas de la Fed. Una vez más este tema continuará 'dando dolores de cabeza', con la dificultad a la que se ha tenido que enfrentar el Comité de Operaciones de Mercado Abierto del Fed (FOMC) para 'normalizar' las condiciones monetarias que se encuentran en niveles ultralaxas desde la crisis económico-financiera global del 2008-2009. Espero al menos dos incrementos de 25 puntos base (0.25 puntos porcentuales) este año.

(3) Elecciones en Holanda, Francia y Alemania –entre otros-, en donde existe una probabilidad no despreciable de que gane un gobierno de 'derecha', particularmente antiinmigración y escéptico del euro. Si bien anticipo que en ninguno de estos tres países ocurrirá, considero que será un riesgo importante todo el año. Asimismo, observo una preocupación creciente por la situación política en Turquía.

(4) Desaceleración y rebalanceo de la economía China, que provocó tremendo susto a principios del año pasado, teniendo como resultado la peor caída registrada en un inicio de año de varios índices bursátiles relevantes, como el Dow Jones. Al final del día, la tasa de crecimiento de la economía china disminuyó conforme a lo que se anticipaba (de 6.9 por ciento en 2015 a 6.6 por ciento en 2016) y continuó la transformación gradual de sus fuentes de crecimiento, de inversión y exportación a consumo interno. Como he comentado con anterioridad, esta transformación está costando una reducción en la tasa de crecimiento, en la medida en que la desaceleración de la inversión y de las exportaciones todavía no se compensa o inclusive se sobrecompensa con el crecimiento del consumo. Uno de los resultados de esta diferencia está afectando la cartera de crédito de los bancos. En este sentido, considero que los participantes de los mercados van a estar enfocados en la manera en que van a manejar la creciente cartera vencida de los bancos en los que, en su mayoría, el mismo gobierno es dueño. 

(5) Presiones para el manejo de cartera vencida en varios países de Latinoamérica, particularmente en Brasil.

(6) Bajo crecimiento en México (1.1 por ciento de crecimiento del PIB).

(7) Tipo de cambio altamente volátil, en donde pronostico que termine el año en alrededor de 23 pesos por dólar. Al inicio del año por Trump, después por la continuación del ciclo de alza de tasas de la Fed y al final por preocupación preelectoral ante la elección presidencial de México en 2018.

(8) Mayor inflación. La semana pasada escribí de mi visión sobre el panorama inflacionario para 2017 (Inflación, panorama 2017, 27 de diciembre, 2016). Desafortunadamente la parte de precios de las gasolinas quedó obsoleta al instante de su publicación debido al anuncio de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) sobre la manera en cómo serían los cambios en los precios de gasolina, en donde se optó por hacer el ajuste de precios al precio internacional de 'tajo'. Ahora espero que el incremento anual del Índice Nacional de Precios al Consumidor termine en 4.7 por ciento, en lugar de 4.3 por ciento antes del comunicado de la SHCP.

(9) Alza de tasas en México. Es muy probable que el Banco de México tenga que continuar con su ciclo restrictivo de política monetaria durante todo el año, en donde anticipo alzas por 150 puntos base, ante el deterioro de las expectativas de inflación para este año.

(10) Comicios para renovar las gubernaturas en los estados de Coahuila, Estado de México y Nayarit, así como diputaciones locales y otros puestos de elección popular, incluyendo Veracruz (sólo elección de ayuntamientos).

Twitter: @G_Casillas

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