Mercados

Terminó la era del yuan fuerte; suben los riesgos

En el presente año la divisa china registra una depreciación de 2.42%; podrían regresar las devaluaciones competitivas
Antonio Sandoval
Antonio Sandoval
27 marzo 2014 5:0
yuan, moneda en China

yuan, moneda en China

CIUDAD DE MÉXICO.- La moneda de China acumula una pérdida de 2.42 por ciento en lo que va de 2014, actualmente cotiza en niveles de 6.20 unidades por dólar.

El comportamiento sugiere un agotamiento de un patrón de apreciación que se mantuvo desde 2005, y en consecuencia una respuesta al poco éxito obtenido en la búsqueda de la sustitución del motor externo como la principal fuente del crecimiento económico.

La economía china sigue desacelerándose

La caída del yuan también puede sugerir un regreso a las devaluaciones competitivas, algo que ya ocurre en el caso de otras divisas como el yen.


La moneda de la que ahora es considerada la segunda mayor economía del mundo, se apreció 26.85 por ciento en el periodo comprendido entre 2005 y 2013. En enero el yuan alcanzó su máxima cotización frente al dólar al ubicarse en 6.04 unidades, situación que no pudo sostenerse ante la preocupación por la desaceleración económica.

Apenas a finales de la semana pasada el gobierno chino decretó ampliar la banda de negociación del yuan hasta un máximo de 2 por ciento, desde el previo de un punto porcentual.

El último dato publicado del sector manufacturero se mantuvo por debajo de la línea de flotación de 50 puntos por tercer mes consecutivo, lo que confirma una fase de desaceleración. Este dato fue antecedido por cifras de producción industrial más débiles de lo esperado para enero y febrero, junto con una fuerte caída de las exportaciones.

La desaceleración puede llevar a la economía China a registrar un primer trimestre de los más bajos desde la pasada crisis financiera global. El bache económico, ha llevado a pensar que cada vez se complica más alcanzar el objetivo de crecimiento del Producto Interno Bruto de 7.5 por ciento para este año.

De esta manera, el gigante asiático se aleja de sus mejores momentos cuando logró alcanzar tasas de crecimiento trimestral de hasta 15 por ciento.

A la espera de estímulos

Las débiles cifras reportadas tienen un impacto limitado sobre los mercados, al generarse la expectativa de que puedan derivar en el anuncio de nuevos apoyos para la economía.

Los mercados esperan una mayor expansión del gasto público, sobre todo en infraestructura, que permita impulsar a su mercado interno.

Estas medidas pueden verse acompañadas, incluso, con una disminución de las tasas de interés de referencia fijadas por la autoridad monetaria.

Es mucho lo que aún puede suceder en China

Es posible que el yuan esté bajo presión de baja, como medida completaría para detener la pérdida de competitividad del sector exportador y ganar tiempo mientras otras acciones encaminadas a fortalecer el mercado interno surten efecto.

Un primer paso en ese camino puede ser la mayor flexibilidad en el manejo del tipo de cambio, con lo que el mercado tendría mayor influencia en la fijación de la paridad del yuan frente a otras divisas.

Hace unos días el banco central decidió ampliar la banda de negociación, permitiendo a la divisa apreciarse o depreciarse 2 por ciento cada día. Anteriormente, China sólo permitía al yuan un movimiento de esta naturaleza dentro de un rango de 1 por ciento.

En la actualidad, el yuan es una de las monedas que presenta una mayor sobrevalorización, al ubicarse el índice que mide la tasa efectiva de cambio en 120.62 con una base de 100 en el 2010.

Las condiciones apuntan para que el yuan haya puesto fin a toda una época de apreciación, aunque todavía no resulta clara la velocidad con que dicho proceso se pueda revertir.

Implicaciones para México

}El freno al proceso de depreciación del yuan no es una buena noticia para naciones como México.

La competencia de productos chinos en el país se puede intensificar y generar desplazamiento de los productos nacionales.

Cabe recordar que México presenta el déficit comercial más grande con China; en enero ascendió a la cantidad de 4 mil 387 millones de dólares.