Mercados

Esta estrategia mantendría el atractivo del peso

Te contamos cómo una operación popular entre los inversionistas podría ser un movimiento oportuno para delimitar una nueva depreciación de la moneda mexicana.
Esteban Rojas
Esteban Rojas
25 julio 2017 5:0
peso

peso. (Bloomberg)

A pesar de que el tipo de cambio del peso frente al dólar tocó un piso cercano a las 17.50 unidades y ha comenzado a rebotar, hay una estrategia popular entre inversionistas que podría limitar una nueva depreciación de la moneda mexicana.

Se trata del carry trade, que ocurre cuando un inversionista vende una divisa con una tasa de interés relativamente baja y compra otra diferente con una tasa de interés más alta. Es decir, se financia en una divisa e invierte los recursos en otra. De esta forma, se obtienen las ganancias del capital, por la apreciación de la moneda, y del interés, por la inversión en instrumento de deuda.

En lo que va de este año, el rendimiento total que ha ofrecido el peso mexicano en este tipo de operaciones es de 20.65 por ciento, el más alto entre una muestra de 22 monedas de países emergentes monitoreada por Bloomberg.

Estas ganancias contrastan con la caída de 5.21 registrada por la misma estrategia en el mismo periodo del 2016, cuando el peso ocupó el penúltimo lugar con el peor desempeño, solamente detrás de la libra esterlina. En aquel entonces, el real brasileño, el rublo ruso y el yen japonés fueron las más atractivas en carry, con rendimientos de hasta 30 por ciento.

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Apenas la semana pasada, Bloomberg difundió que Marty Young y Michael Cahill, analistas de Goldman Sachs, recomendaron tomar utilidades y cerrar posiciones de carry en algunas divisas emergentes. Sin embargo, dijeron que el peso mexicano se mantiene como una de las monedas más atractivas para esta táctica

Del rendimiento total acumulado por el peso en operaciones de carry trade, 16.91 proviene de la apreciación de la moneda mexicana en el periodo de referencia y 3.20 por ciento del diferencial de tasas a favor de México con respecto a las de Estados Unidos.

La apreciación del peso en lo que va de 2017 ha sido muy superior al 7.40 reportado en promedio por el conjunto de las monedas emergentes, medidas a través del MSCI Emerging Markets Currency Index.

“Creemos que las condiciones siguen siendo favorables para el carry trade, de lo que se ha beneficiado el peso en un contexto externo y local favorable”, explicaron especialistas de Banorte-Ixe en una nota de análisis publicado el viernes.

ESTRATEGIA EMERGENTE

En lo que va del 2017, el segundo y el tercer lugar puesto de las monedas que reportaron los mejores resultados en operaciones de carry trade fueron para el zloty polaco y la corona checa, con rendimientos totales de 14.61 y 14.09 por ciento, en cada caso.

Hasta ahora, las monedas de naciones emergentes se han visto favorecidas por la debilidad del dólar en el mercado internacional, lo que ha eclipsado la tendencia alcista en las tasas de interés en Estados Unidos.

El índice que mide el comportamiento del billete verde frente a una canasta de 10 divisas ha caído en 8.33 por ciento en lo que va del año. En tanto, la Fed ha aumentado a su tasa de referencia en 50 puntos base.

En los próximos meses las operaciones de carry trade operadas con la moneda mexicana podrían experimentar fluctuaciones fuertes dependiendo, principalmente de la marcha de las negociaciones del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) y de la política aplicada por la política monetaria aplicada por la Fed, entre otros factores.

Con información de Bloomberg