Mercados

México no sería inmune a la desaceleración de China

Los mercados de América Latina estaban en lo cierto al no mostrar alivio por la decisión de la Reserva Federal (Fed), hace un par de semanas, de no aumentar las tasas.
Álvaro Montero
¿Qué significan las tasas de interés más altas de la FED?

La Reserva Federal ha mantenido sus tasas de interés en niveles históricos cercanos a cero durante los últimos siete años. Los oficiales de la Fed empezaron a elevar las tasas esta semana ¿Qué significa esto para ti? Ben Steverman, de Bloomberg, observa cuatro puntos que quizá debas considerar.

La preocupación de la Fed por el crecimiento mundial, debida principalmente a la desaceleración en China, augura más problemas para América Latina que el aumento de tasas.

Es poco probable que la mayor sensibilidad de la región ante los choques de la economía global real se vayan pronto, ya que están arraigados a la poco sofisticada estructura de exportaciones de la región. América Latina produce y exporta muy pocos productos de manufactura únicos, con excepción de México. Pero incluso en éste último, el actual contexto de crecimiento global no se debe subestimar.

Una perspectiva de crecimiento relativamente sólido en Estados Unidos difícilmente es consuelo para Latinoamérica ante la desaceleración de China. Aunque no todas las grandes economías tienen fuertes lazos comerciales directos con China (por ejemplo Colombia, que envía un alto porcentaje de sus exportaciones a Estados Unidos), todos, excepto México, tienen una alta exposición a China a través de la fuerte orientación a materias primas de sus canastas de exportaciones.

Pero sobre todo, la presión de la contracción de las materias primas no está compensada por el crecimiento de las exportaciones de manufactura. En contraste con la década de los 2000, este crecimiento es negativo en la mayoría de los países y sólo ligeramente positivo en México.

¿Por qué América Latina tiene tantos problemas en aumentar sus exportaciones de bienes manufacturados? El Índice de Complejidad Económica elaborado por el Centro de Desarrollo Internacional de la Universidad de Harvard arroja un poco de luz sobre este problema.

Este índice captura dos cosas: en primer lugar, qué tan exclusivas son las exportaciones de cada país (por ejemplo, cuántos países producen y exportan los mismos bienes); en segundo lugar, qué tan ricos son los países que los exportan. El índice asigna un alto puntaje por exportar bienes que solamente algunos países exportan, así como por exportar los mismos bienes que las naciones más ricas.

Lamentablemente, las economías latinoamericanas -una vez más con excepción de México- tienen calificaciones bajas en términos de complejidad económica. Y desafortunadamente, a pesar de que existe un creciente interés en la necesidad de mejorar la complejidad económica en los círculos de hacedores de políticas públicas –desde organizaciones multilaterales hasta ministerios de economía- esto no es algo que pueda cambiarse de la noche a la mañana. Por lo tanto, la región es susceptible a más choques por la desaceleración china.

La advertencia para México
El hecho de que México cuente con una mayor complejidad económica, lo que al parecer lo posiciona mejor para hacer frente a la desaceleración de China, no significa que el actual contexto de crecimiento sea muy positivo.

Es cierto, México envía más del 70 por ciento de sus exportaciones a Estados Unidos y menos del 3 por ciento a China. Sin embargo, los lazos comerciales con Estados Unidos están dominados por el sector manufacturero, al que no le está yendo tan bien.

En segundo lugar, la canasta de exportaciones mexicana, que depende en gran medida de industria electrónica liviana, es similar a la de China, lo que hace a China un competidor temible ante la demanda global y particularmente ante las importaciones de Estados Unidos.

En este contexto, la presión sobre el yuan, controlada solamente gracias a una fuerte intervención del banco central, no debería ser subestimada como un riesgo para las perspectivas de crecimiento de México.

México puede presumir menor sensibilidad al actual contexto de crecimiento global; pero aun así, es poco probable que salga completamente ileso.

Todas las notas DINERO
¿Tienes ingresos o deuda en dólares? Así los puedes proteger
La industria que más divisas genera en México está bajo la lupa del TLCAN
Rincón del experto: Así puedes ir un paso adelante en inversiones
Fed debe 'pensar dos veces' antes de elevar tasas de interés: Kaplan
Fondos de inversión, blindados ante turbulencia por TLCAN
Inflación está levemente por debajo del objetivo: minutas del BCE
Cada vez más lejana, un alza en la tasa de la Fed
¿Quién podría ser el siguiente líder de la Fed?
Liquidez seguiría en EU
Ve Banxico la inflación ya cerca de su techo
Inflación en EU podría tensar (más) al mercado
Si invertiste en este tipo de instrumentos, perdiste dinero
Analistas, unánimes en decisión monetaria
A diferencia de México, Brasil reducirá su tasa
6 errores que debes evitar para ser millonario
Bullard de la Fed calificó de "apropiado" el actual nivel de tasas en EU
Rincón del experto: Viviendo en el mundo de un solo clic
Deuda corporativa de México se ubica en niveles máximos
Banco de Inglaterra prevé alza tasas en 2018 y rebaja previsiones económicas
Si quiere más retornos en Brasil, ignore la política
Tarea 'difícil' lograr meta de inflación EU con tasas altas: Bullard de la Fed
Banxico bajaría su tasa en el tercer trimestre... de 2018
¿Apostaría por el sector energético? Aquí hay 5 opciones
Por ‘miedo’ al TLCAN, los extranjeros se alejan de bonos gubernamentales
Euro se dispara a máximo de 2 años y medio