Mercados

Caen apuestas de que Banxico suba su tasa

La próxima reunión de política monetaria del Banco de México se realizará en marzo, y las probabilidades de aumentar la tasa objetivo al parecer se han reducido, al menos en las negociaciones del mercado de deuda mexicano. 
Esteban Rojas
Agustín Carstens

(Eladio Ortiz)

La probabilidad de que el Banco de México suba la tasa de referencia en su reunión de política monetaria del próximo 30 de marzo pasó de un 56.0 por ciento, registrado el pasado viernes, a un 32.0 por ciento al cierre de las operaciones de ayer, según las apuestas en el mercado de futuros reportadas por Bloomberg.

El mayor margen de maniobra para el instituto central en el manejo de su política monetaria se ve apoyado por la recuperación de la moneda mexicana, las expectativas en torno a los siguientes pasos de la Reserva Federal de Estados Unidos y la posibilidad de una desaceleración en el ritmo de crecimiento de la economía mexicana.

De acuerdo con analistas, el balance de los riesgos, en lo general, apunta a que el Banco de México seguiría aumentando su tasa de referencia en este año, pero a una menor velocidad que lo ocurrido en 2016.

“El banco central ahora cuenta con un mayor margen de ejecución de política monetaria, ya que las presiones inflacionarias derivadas de la volatilidad del tipo de cambio serán menores, esto incluye también la trayectoria de los precios de los energéticos, particularmente las gasolinas”, comentaron en una nota analistas de Banorte-Ixe, encabezados por Gabriel Casillas.

“En este contexto, creemos que esto implica que Banxico ya tiene espacio para no tener que subir la tasa necesariamente en 50 puntos base –como ocurrió en diciembre pasado-, cuando lo haga el Fed”.
Ayer, el tipo de cambio del peso con el dólar alcanzó mínimos no vistos desde el 9 de noviembre del año pasado, al venderse el dólar spot en 19.639 unidades y en 20 pesos en ventanillas bancarias.

Por otra parte, las apuestas para un aumento en la tasa de referencia de la Fed, para su reunión del 15 de marzo, son de solamente un 38 por ciento.

LOS OTROS FACTORES

Un elemento que apoya una política más gradualista en México es el elevado diferencial entre la tasa de Banxico y de la Fed. En la actualidad, ese spread se encuentra entre los 550 y 575 puntos base, el más alto desde abril del 2009.

Además, las expectativas de crecimiento para la economía mexicana se están revisando a la baja, lo cual favorece a una política monetaria acomodaticia.

La agencia calificadora de crédito Moody's, recortó ayer su proyección sobre el crecimiento del PIB del país a un 1.4 por ciento este año y un 2.0 por ciento en 2018.

"El impacto de posibles cambios a las políticas estadounidenses ya se está viendo en México y existe una enorme posibilidad de que las restricciones comerciales de Estados Unidos le afecten en particular", sostuvo Moody´s para justificar, entre otras cosas, la baja en su proyección económica.

Según una encuesta realizada por Bloomberg, todavía existe una probabilidad de aumento en la tasa de referencia de Banxico durante el primer trimestre de 2017, pues la previsión promedio es que finalice el periodo en 6.40 por ciento, por arriba del 6.25 por ciento actual. Lo anterior implica que los especialistas perciben la posibilidad de un aumento adicional de 25 puntos base.

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