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Cuando Sanjay Shah perdió su trabajo durante la crisis financiera hace más de una década, fue uno de los miles de operadores de nivel medio que de repente se quedaron sin trabajo.
Shah no tardó en volver al juego y creó su propio fondo para identificar las brechas en las leyes de impuestos a los dividendos. En unos pocos años, trazó un aumento espectacular desde la oscuridad del piso de negociación hasta acumular 700 millones de dólares y una cartera de propiedades que se extendía desde Regent's Park en su Londres natal hasta Dubai. Él se puso al frente de un yate de 62 pies y contrató a Drake, Elton John y Jennifer Lopez para presentarse ante una organización benéfica para el autismo que él mismo fundó.
Detrás de su ascenso estuvieron lo que él sostiene que fueron legales, aunque controvertidas, operaciones cum-ex. Transacciones como esas aprovecharon lagunas legales en toda Europa, lo que permitió a los comerciantes obtener reembolsos de impuestos sobre dividendos repetidamente en una sola tenencia de acciones. Los acuerdos resultaron enormemente lucrativos para los involucrados, excepto, por supuesto, para los gobiernos que pagaron miles de millones de dólares. Los legisladores alemanes lo han calificado como el mayor atraco fiscal de la historia.
Cum-Ex: Son operaciones de venta de valores de empresas que anotan en bolsa, que se realizan en torno al día del cobro de dividendos. Su objetivo es conseguir devoluciones fiscales con la ayuda de bancos.
Cum se refiere a los títulos con derecho a reparto de dividendos, y Ex a los valores que no tienen ese derecho.
Dinamarca, que está tratando de recuperar unos 12.7 mil millones de coronas (alrededor 2 mil millones de dólares), o cerca de 1 por ciento de su PIB, dice que toda la empresa fue una farsa. Sus abogados buscan obtener acceso a los registros bancarios que mantienen para demostrar ese punto. Las autoridades ahora han congelado gran parte de la fortuna de Shah y él está luchando contra demandas e investigaciones criminales en varios países. Sus abogados le han dicho que será arrestado si abandona Dubai hacia Europa, aunque aún no ha sido acusado.
Pero en una serie de entrevistas recientes desde su casa de 4.5 millones de dólares en Dubai, Shah no se arrepintió de nada
"Los banqueros no tienen moral", dijo el hombre de 50 años en una videollamada. "Los administradores de fondos de cobertura, no tienen moral. Hice el dinero legalmente", remarco.
'Demuestren que se violó la ley'
Shah y la empresa que creó, Solo Capital Partners, son figuras centrales en el escándalo danés Cum-Ex, en el que explicó que su compañía ayudó a los inversores a vender acciones rápidamente y reclamar múltiples reembolsos de impuestos sobre dividendos.
Las autoridades han estado investigando a cientos de banqueros, comerciantes y abogados en varios países mientras intentan contabilizar los miles de millones de euros en fondos de los contribuyentes que, según dicen, fueron cosechados, pero Shah subrayó que lo están convirtiendo en un "chivo expiatorio" por descubrir cómo beneficiarse legalmente de las oscuras lagunas del código fiscal que permitían el comercio de Cum-Ex, llamado así por el término latino para "lagCon-Sin".
"Demuestren que se violó cualquier ley, demuestren que hubo fraude. El sistema legal lo permitió", reclamó.
La agencia tributaria danesa, Skat, informó que ha congelado hasta 3 mil 500 millones de coronas danesas de los activos de Shah, incluida una mansión de 20 millones de dólares, como parte de una demanda en expansión contra el exbanquero y sus presuntos socios.
La agencia no ha visto "evidencia que respalde que las acciones reales estuvieran involucradas en las operaciones relacionadas con los reembolsos de dividendos reclamados en el universo Shah", dijo en un comunicado. "Parecen transacciones en papel sin conexión con ninguna tenencia real de acciones".
Shah aún obtiene alrededor de 200 mil libras (250 mil dólares) al año por alquilar sus propiedades, dijo, menos de la mitad de lo que obtenía antes de la llegada de la pandemia
El excorredor se enfrenta a una presión adicional en Alemania, donde los fiscales lo están investigando como parte de una red nacional que apunta a cientos de sospechosos en toda la industria financiera.
Sentirse robado
En Dinamarca, el caso contra Shah ha provocado la ira del público. El país, que se encuentra en medio de una recesión económica provocada por el coronavirus, afirma que le han robado.
"En un país como Dinamarca, y principalmente en la época del COVID-19, este tema es de importancia sustancial", comentó Alexandra Andhov, profesora de derecho en la Universidad de Copenhague. Las autoridades fiscales de la nación se han ocupado de supuestos casos de fraude antes, pero "no por la cantidad de 2 mil millones de dólares", aclaró.
Shah parecía tranquilo y optimista mientras explicaba cómo lo arrestarían si intentara volar a casa en Londres. Casado con tres hijos y radicado en Dubai desde 2009, Shah ha pasado los últimos cinco años absorto en documentos legales y hablando con sus abogados, contó. Para las autoridades que intentan sacarlo de su exilio, tiene un consejo: conozcan su código fiscal.
"Es muy fácil poner la cara de alguien en la portada de un periódico y decir 'Mira a este tipo que vive en Dubai, sentado en la playa todos los días, bebiendo una piña colada, mientras tú estás arruinado y no tienes trabajo'. Yo les diría que miren su sistema legal", declaró.
Primeros pasos
Shah no es la única persona atrapada en el escándalo europeo Cum-Ex. Los fiscales alemanes han sido más agresivos que sus homólogos daneses y ya han acusado a más de 20 personas. En un juicio histórico a principios de este año, dos excorredores de UniCredit fueron condenados por evasión fiscal agravada.
Uno de ellos, Martin Shields, le dijo a la corte de Bonn que si bien había ganado millones con operaciones Cum-Ex, ahora lamentaba sus acciones.
"Sabiendo lo que sé ahora, no me habría involucrado en esa industria", afirmó Shields, quien evitó ir a la cárcel porque cooperó con la investigación.
Hace una década, las ofertas de Cum-Ex eran muy populares en toda la industria financiera. Shah relató que tomó la idea durante sus años como corredor en Londres para algunos de los bancos más grandes del mundo.
Hijo de un cirujano, Shah abandonó la escuela de medicina en la década de los noventa y se dedicó a las finanzas. Observó por primera vez a los operadores explotar los impuestos a los dividendos mientras trabajaba en Credit Suisse a principios de la década de 2000, una estrategia conocida como arbitraje de dividendos. Will Bowen, portavoz del banco suizo en Londres, aclaró que "las demandas mencionadas se refieren a un período posterior a que Sanjay Shah trabajó en Credit Suisse".
Shah no adoptó completamente las operaciones Cum-Ex hasta que fue contratado por Rabobank Group, con sede en Ámsterdam, varios años después, cuando la crisis financiera comenzaba a afectar a la industria. Rishi Sethi, portavoz de Rabobank, se negó a comentar sobre exempleados.
Grandes ambiciones
Después de ser despedido, Shah afirmó que recibió ofertas de varias firmas que incluían participación en las ganancias, pero eso no fue suficiente para él, por lo que creó su propia empresa.
Esa ambición fue conmemorada en el nombre que Shah eligió para su empresa: Solo Capital Partners.
Shah comentó que tenía alrededor de medio millón de libras cuando comenzó Solo. En media década, su patrimonio neto se elevaría a muchos múltiplos de ese. Según su recuerdo, JPMorgan Chase también jugó un papel fundamental ayudándolo a comenzar porque fueron el primer banco custodio de la empresa. Patrick Burton, portavoz del banco con sede en Nueva York, declinó hacer comentarios.
El plan que supuestamente orquestó Shah fue audaz. Un pequeño grupo de agentes en Reino Unido escribió a Skat entre 2012 y 2015, afirmando representar a cientos de entidades extranjeras, incluidos pequeños fondos de pensiones estadounidenses junto con empresas en Malasia y Luxemburgo, que habían recibido dividendos de acciones danesas y tenían derecho a devolución de impuestos. Satisfechos con la prueba que recibieron, los daneses dicen que entregaron unos 2 mil millones de dólares.
Casas de lujo
Pero la mayor parte del dinero, explicaron las autoridades, fluyó directamente a los bolsillos de Shah. Los agentes y los cientos de entidades extranjeras simplemente habían sido parte de una elaborada red que él había creado junto con una serie de vertiginosas "transacciones falsas" configuradas para generar solicitudes de reembolso ilícitas, según el reclamo del país en los tribunales de Reino Unido.
A partir de enero de 2014, supuestamente más de 700 millones de dólares aterrizaron en las cuentas de Shah. Canalizó su riqueza hacia propiedades en Londres, Hong Kong, Dubai y Tokio, platicó Shah, acumulando una cartera que puso en alrededor de 70 millones de libras. Compró un yate de 36 pies por 500 mil dólares en 2014 y lo llamó Solo antes de actualizarse a un modelo de 2 millones de dólares y 62 pies, el Solo II.
Los abogados de Shah dijeron en su última presentación en la demanda de Londres el mes pasado que Solo, que entró en administración en 2016, proporcionó "servicios de compensación para que los clientes se involucren en estrategias comerciales legales y legítimas que se llevaron a cabo en todo momento de acuerdo con la ley danesa"
Dijeron que el comercio de arbitraje de dividendos es una estrategia comercial ampliamente conocida y "totalmente legítima". Los abogados de Shah también cuestionan si Dinamarca tiene jurisdicción para presentar su demanda en los tribunales ingleses.
Han pasado cinco años desde que Shah se enteró de que se enfrentaba a una investigación criminal, cuando la Agencia Nacional contra el Crimen del Reino Unido allanó las oficinas de Solo tras un aviso a las autoridades fiscales británicas del oficial de cumplimiento de la empresa.
'Me estoy aburriendo'
Su abogado en ese momento, Geoffrey Cox, le dijo en 2015 que no tenía nada que temer y que todo terminaría pronto. Cox, quiene se convertiría en fiscal general de Reino Unido y desempeñaría un papel fundamental durante varias crisis del Brexit el año pasado, declinó hacer comentarios.
Pero en cambio, los problemas legales de Shah apenas están comenzando. Un gigantesco juicio civil en tres partes que cubrirá las acusaciones de Skat contra Shah comenzará en Londres en 2021 Las acusaciones también están en el centro de un caso civil masivo en Estados Unidos dirigido a otros participantes en la presunta estafa.
Las investigaciones criminales en Alemania y Dinamarca todavía continúan. Si bien Shah dijo que la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido no se ha puesto en contacto con él, el organismo de control informó en febrero que está investigando una "negociación sustancial y presuntamente abusiva de acciones en los mercados de Londres" vinculada a los esquemas de Cum-Ex. Un tribunal de Dubai desestimó la demanda de Dinamarca contra Shah en agosto, aunque está apelando la decisión.
De vuelta en Dubai, Shah afirmó que la saga en curso está comenzando a desgastarlo.
"Ha sido bastante agradable pasar tiempo con los niños y la familia, pero ahora donde estoy, me estoy aburriendo y harto", dijo Shah. "Han pasado cinco años. No sé cuánto tardarán las cosas en concluir".