Monterrey

Baja estimados de Cemex, pero recomienda compra

Citibanamex indicó que la venta de activos de la empresa afectará sus resultados.

Pese a que el departamento de análisis de Citibanamex Casa de Bolsa disminuyó sus estimados para este año y el siguiente sobre la empresa regiomontana Cemex, reiteró su recomendación de compra sobre los títulos de la cementera.

"Reducimos nuestras expectativas del EBITDA proyectado para 2019 y 2020 en 4.1 y 4.5 por ciento, respectivamente, para reflejar, entre otros cosas las ventas de activos en lo que va del año de mil 200 millones de dólares a un múltiplo VC/EBITDA superior a 12 veces", señalaron los especialistas.

Agregaron que la baja también toma en cuenta la aplicación de la norma contable NIIF-16 (para arrendamientos capitalizados), que según estimados de Cemex habría incrementado el EBITDA en 2018 en 280 millones de dólares y la deuda en mil 83 millones de dólares y que resultados del cuarto trimestre del año pasado que fueron inferiores a sus estimados en la mayoría de los mercados.

Destacó que "aunque el EBITDA se reduce, también rebajamos nuestra expectativa de la deuda neta esperada en 2019 en 993 millones de dólares, o 11 por ciento, a 9 mil 300 millones de dólares, ya que los fondos procedentes de las ventas de activos compensan ampliamente el aumento de deuda debido a la NIIF-16.

"Reiteramos nuestra recomendación de compra y precio objetivo de 9 dólares por ADR (equivalente en pesos a 18.10 pesos por acción) porque creemos que el actual rendimiento del FLE de 11.5 por ciento proyectado en 2019 sobre un EBITDA cerca de su punto mínimo (2 mil 700 millones de dólares) representa una atractiva oportunidad", indicaron

Además del EBITDA, Citibanamex también redujo sus estimados previos de ventas y utilidad neta de Cemex en 6 por ciento y 14 por ciento, respectivamente para este año.

Asimismo, bajó en 7 y 11 por ciento sus estimaciones previas de estos rubros para el 2020.

Los analistas creen que las perspectivas de la demanda en los principales mercados de Cemex siguen siendo sólida, y que es muy probable que el entorno de precios se consolide en 2019 y, lo más importante, la compañía está acelerando su estrategia de autoayuda con la venta de activos y ambiciosas metas de ahorros de costos

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