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El Dow Jones sale 'disparado' de un mercado bajista en tiempos de coronavirus

Los optimistas señalan a los estímulos como razones para la fuerte recuperación, aunque otros inversores se apresurarían a decir que se producen manifestaciones masivas en los mercados bajistas más profundos.

Por ridículo que parezca, el Dow Jones acaba de salir del mercado bajista al que ingresó hace dos semanas.

Es un desarrollo que habla de la debilidad de las convenciones del mercado en tiempos de extrema volatilidad. El mayor repunte desde 1933 ayudó a elevar el indicador el 20 por ciento requerido desde el mínimo alcanzado el lunes, cumpliendo una definición tradicional de un mercado alcista.

En este momento, es un logro que solo un estadístico podría amar dado que el índice permanece casi un 25 por ciento por debajo del máximo récord que alcanzó el 12 de febrero, aunque eso no significa que no continuará.

Si bien es extraño, de vez en cuando se producen rebotes de velocidad similar en los mercados en rápido movimiento y los historiadores del mercado no los toman en serio hasta que comienzan a mostrar un poder de permanencia. Las acciones estadounidenses acabaron con uno de los mercados alcistas más largos de la historia.

Otras medidas de las acciones no están cerca del umbral del 20 por ciento, con el S&P 500 subiendo aproximadamente un 11 por ciento y el Nasdaq , que tocó fondo un día antes, subiendo aproximadamente un 10 por ciento.

"Estamos en esta fase intermedia donde vamos a tener grandes periodos de subida y grandes periodos de bajada. No creo que la costa esté despejada ", dijo a Bloomberg Television Bob Doll, estratega jefe de acciones de Nuveen Asset Management. "Sería un comprador en los días rojos, por así decirlo, y un recortador en los días verdes. Esperen agitación".

El Dow también fue el primero en descender: su composición y su arcaico sistema lo llevaron a vencer prácticamente todo en un mercado bajista. Ahora eso va en reversa. Compuesto por solo 30 gigantes de primera línea y ponderado por el precio de las acciones, en lugar de la capitalización de mercado, el Dow está recibiendo un impulso descomunal por parte de compañías que anteriormente estaban presionadas por el nuevo coronavirus, Boeing en particular.

Las acciones de Boeing se han disparado hasta un 70 por ciento en las últimas tres sesiones en medio de la perspectiva de una inminente ayuda del Congreso para el asediado fabricante de aviones. El fabricante de aviones representa más del 5 por ciento del Dow, en comparación con menos del 0.5 por ciento del S&P 500. La compañía ni siquiera está incluida en el Nasdaq.

En lo que va de esta semana, el aumento en las acciones de Boeing ha representado una quinta parte del avance del Dow, según los datos recopilados por Bloomberg. El desempeño de UnitedHealth y The Home Depot ha generado cada uno otro 10 por ciento de la ganancia del Dow. United Health y Home Depot son el segundo y el tercer mayor peso, respectivamente. Tampoco aparecen en el Nasdaq.

La divergencia también refleja el papel de las acciones tecnológicas como refugio durante la ruta: el Dow cayó más rápido y ahora está aumentando más rápido. Gracias en parte a los gigantes de internet como Amazon y Netflix, cuyas acciones son más altas este año y no están en el Dow, el indicador de primer nivel está detrás del S&P 500 en 2 puntos porcentuales en lo que va del año y el Nasdaq por 12 puntos porcentuales. Contra el medidor de alta tecnología, el Dow todavía está en camino para su peor trimestre en ocho años.

"No hay duda de que algunos de los nombres que han sido destruidos la semana pasada fueron impulsados ​​por la venta forzada y el miedo", dijo Nathan Thooft, jefe de asignación de activos globales de Manulife Investment Management. "Y ahora vemos que algunas personas retroceden y dicen: 'Esperen, estos nombres no van a desaparecer'".

El hecho de que el hit del mercado alcista se produjo solo horas después de que el gobierno informara un aumento sin precedentes en el número de estadounidenses que buscan beneficios sin empleo subraya cuán frágil puede ser la recuperación. La economía estadounidense está hecha jirones después de que grandes regiones del país cerraron para ayudar a prevenir la propagación del mortal coronavirus.

Los optimistas del mercado señalan tanto el estímulo monetario como el fiscal como razones para la fuerte recuperación, aunque una gran cantidad de inversores se apresuraría a decir que se producen manifestaciones masivas en los mercados bajistas más profundos. Con las acciones enfrentando paradas o límites comerciales en 10 de los últimos 12 días, las condiciones no han sido necesariamente ordenadas o tranquilas.

El fuerte descenso que hizo que el Dow cayera un 37 por ciento desde un récord se parecía a una "caída en cascada", según los estrategas de Ned Davis Research, marcada por ventas persistentes durante semanas, aumentos de volumen y un colapso de la confianza. Si bien no hay dos escenarios iguales, por lo general, las caídas tan rápidas vuelven a probar los mínimos.

De 13 caídas similares desde 1929, nueve de ellas vieron al Dow romper los mínimos iniciales. Y de los cuatro casos en los que el punto de referencia no cayó a nuevos mínimos, al menos volvió a probar el fondo en tres de ellos. La única excepción fue el caso más reciente: diciembre de 2018.

"Advertimos contra el sesgo de actualidad", escribieron estrategas, incluido Ed Clissold. "La tentación es dar un suspiro de alivio por la caída de la cascada y volver al mercado. La historia sugiere que un escenario más probable es un periodo de prueba y base que incluye una ruptura de los mínimos de la cascada".