Bonos de Pemex retoman el 'paso ganador' y se acercan a romper récord
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Bonos de Pemex retoman el 'paso ganador' y se acercan a romper récord

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Bonos de Pemex retoman el 'paso ganador' y se acercan a romper récord

bulletLos bonos con vencimiento a 2027 han presentado un alza de casi 20% desde que el rendimiento mínimo registrado en noviembre de 2018.

Bloomberg / Justin Villamil
11/02/2020
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Los bonos vendidos hace dos años por Petróleos Mexicanos (Pemex) se cotizan este martes cerca de un récord a medida que la empresa estabiliza su producción, las agencias se alejan de las rebajas de su calificación crediticia y los inversionistas globales intensifican su búsqueda de rendimiento.

Los bonos de Pemex con vencimiento en 2027 han subido casi un quinto desde sus mínimos de noviembre de 2018, cotizando en cerca de 109 dólares, incluso mientras la empresa lucha por cumplir un ambicioso objetivo de producción del Gobierno federal.

Pagan alrededor de 233 puntos básicos de rendimiento sobre la deuda soberana de vencimiento similar, en comparación con los 150 puntos básicos cuando se vendieron.

“Si bien hay algunos objetivos que no se han cumplido, como el nivel esperado de producción, la producción se ha estabilizado”, señaló Luis Gonzalí, un gerente de cartera de Franklin Templeton establecido en Ciudad de México, que posee deuda de Pemex.

“Las tasas muy atractivas, junto con la disposición a pagar, hacen que la deuda de Pemex sea deseable para los inversionistas”, agregó.

Pemex fue 'azotado' en junio del año pasado por una rebaja de Fitch Ratings, que dejó su nota en el considerado 'grado especulativo'.

Un movimiento similar por parte de Moody's o S&P seguramente llevaría a la eliminación de la petrolera de los índices de grado de inversión en todo el mundo y a una posterior venta forzada.

Sin embargo, el presidente Andrés Manuel López Obrador ha prometido hacer lo que sea necesario para apoyar a la petrolera. En enero, analistas de Barclays escribieron que a pesar de los problemas que enfrenta Pemex, México tiene amplios recursos para ayudarlo.

En tanto, analistas de UBS liderados por Rafael de la Fuente, indicaron la semana pasada que Moody’s probablemente espere hasta abril por lo menos para dar a conocer su decisión, cuando se publiquen los resultados del primer trimestre.

La deuda de Pemex en su conjunto ha compensado 27 por ciento desde que los bonos de 2027 alcanzaron su punto más bajo, en comparación con el 17 por ciento de los bonos de los mercados emergentes en dólares estadounidenses en promedio. Esto aún es menor al 29 por ciento que los bonos del Gobierno mexicano retornaron en ese lapso.

Posiblemente, el optimismo quizá no durará mucho. Pemex enfrenta una ardua tarea para revertir más de una década de caídas en la producción, y tendría que aumentar la producción en 13 por ciento para cumplir el ambicioso objetivo de la administración federal para 2020. Perderlo renovaría la presión de una rebaja a una compañía con una carga de deuda superior a los 100 mil millones de dólares.

La petrolera promedió 1.7 millones de barriles de petróleo diarios en diciembre, 64 mil barriles diarios por debajo de su objetivo.

Los inversionistas tienen cerca de seis meses antes de que Pemex se someta a un nuevo escrutinio, comentó Eduardo Suárez, jefe de economía latinoamericana de Scotiabank establecido en Ciudad de México.

“En estos diferenciales, la gente siente como si estuvieran bien pagados por el riesgo, con lo que estoy de acuerdo”, dijo. “Es como tomar bebidas en el Titanic, pero aún no hemos chocado contra el iceberg”.