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Mientras México y Arabia Saudita 'pelean' sobre un acuerdo para poner fin a la 'guerra' en los precios del petróleo, el primer país tiene una 'arma' poderosa: una cobertura petrolera masiva de Wall Street que lo protege de los precios bajos.
Con las negociaciones sobre el pacto en su tercer día, la cobertura soberana del petróleo mexicano, que protege a México de precios bajos y se considera como un secreto de Estado, es una variable que puede hacer que el país esté menos inclinado a aceptar el acuerdo de la Organización de Países Exportadores de Petróleo y aliados (OPEP+).
Durante las últimas dos décadas, México ha comprado las llamadas opciones de venta 'al estilo asiático' de un pequeño grupo de bancos de inversión y compañías petroleras, en lo que se considera el acuerdo petrolero anual más grande y más secreto de Wall Street.
Las opciones le dan a México el derecho de vender su petróleo a un precio predeterminado, con lo que son el equivalente a una póliza de seguro: el país deposita todas las ganancias de los precios más altos, pero disfruta de la seguridad de un precio mínimo. Es decir, si la cotización del petróleo se mantiene débil o cae aún más, México seguirá registrando precios más altos.
La cobertura no es la única razón por la que México se está resistiendo al acuerdo con la OPEP+, pero fortalece la postura del país y hace que esté menos desesperado por llegar a un entendimiento que otros países cuyos presupuestos han sido devastados por el colapso en los precios del petróleo que se precipitó a inicios de 2020, primero por la pandemia del COVID-19 y después por la 'guerra' de precios iniciada por Arabia Saudita y Rusia.
La razón principal por la que el presidente Andrés Manuel López Obrador se resiste al acuerdo es por su promesa de 'revivir' la producción de petróleo de Petróleos Mexicanos (Pemex). Reducir esa tarea en 400 mil barriles por día para cumplir con el acuerdo de la OPEP +, en lugar de la contraoferta de 100 mil barriles por día que México presentó a Arabia Saudita, pondría un punto final a su ambicioso plan de devolverle a la empresa su antigua gloria.
La cobertura ha protegido a México en cada recesión en los últimos 20 años. Por ejemplo, ganó 5 mil 100 millones de dólares cuando los precios del petróleo cayeron en 2009 durante la crisis financiera mundial y recibió 6 mil 400 millones de dólares en 2015 y otros 2 mil 700 millones de dólares en 2016 después de que Arabia Saudita protagonizó otra 'guerra' de precios.
La operación tiene un costo. En los últimos años, México ha gastado alrededor de mil millones de dólares al año comprando las opciones.
"La póliza de seguro no es barata, pero es un seguro en tiempos como este. Nuestro presupuesto fiscal no se verá afectado ", enfatizó Arturo Herrera, secretario de Hacienda, en una entrevista televisiva el 10 de marzo pasado.
Pemex tiene su propia cobertura de petróleo, que es más pequeña y separada. Para 2020, la empresa productiva del Estado cubrió 234 mil barriles por día a un promedio de 49 dólares por barril.
Un secreto de Estado
México ha revelado muy pocos detalles sobre su seguro para 2020 después de declarar la cobertura soberana como un secreto de Estado. Sin embargo, con base en información pública limitada, junto con datos históricos sobre años anteriores, es posible hacer una estimación aproximada del pago potencial si los precios siguen siendo bajos.
El Gobierno federal dijo a los legisladores que ha garantizado los ingresos para respaldar los supuestos de los precios del petróleo incluidos en el presupuesto del país, de 49 dólares por barril para la canasta mexicana de exportación de petróleo, equivalente a alrededor de entre 60 y 65 dólares por barril para el crudo Brent.
¿Cómo asegura esos ingresos? A través de dos elementos: la cobertura y el fondo de estabilización petrolera del país. Históricamente, el fondo solo ha proporcionado entre 2 y 5 dólares por barril, por lo que es realista suponer que México al menos cubrió su crudo a 45 dólares por barril.
En el pasado, México cubrió alrededor de 250 millones de barriles, lo que equivale a casi todas sus exportaciones netas de petróleo en una operación que se extiende del 1 de diciembre al 30 de noviembre.
Utilizando todos esos elementos, un cálculo aproximado sugiere que si la canasta mexicana de exportación de petróleo se mantuviera en los niveles actuales, el país recibiría un pago multimillonario. Desde diciembre, la canasta petrolera mexicana ha promediado 42 dólares por barril.
Si los bajos precios actuales del petróleo mexicano continúan hasta finales de noviembre, el promedio caería a poco más de 20 dólares por barril y la cobertura pagaría cerca de 6 mil millones de dólares, según los cálculos de Bloomberg News.
Funcionarios de las secretarías de Hacienda y Energía declinaron hacer comentarios para este reportaje.