Mercados

Ventajas y riesgos de la estrategia en Udibonos

Los bonos de desarrollo del Gobierno Federal denominados en unidades de inversión (Udibonos) son los valores indexados a la inflación más demandados por por los gestores de fondos.
Fitch Ratings
Mónica González
13 mayo 2015 5:10
 [Bloomberg] La SHCP seguirá ofreciendo segregados de Udibonos a 30 años cada 12 semanas.

[Bloomberg] La SHCP seguirá ofreciendo segregados de Udibonos a 30 años cada 12 semanas.

Al cierre de marzo de 2015, representaban 9.3 por ciento (67 mil 182.6 millones de pesos) de los instrumentos gubernamentales en circulación.

Al estar ligados al Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) y tener la posibilidad de generar ganancias por encima de la inflación, los Udibonos aventajan a algunos títulos denominados en pesos.

En contraste, la carencia del grado de liquidez que tiene otro tipo de valores conlleva un riesgo de mercado mayor. En los períodos de inflación baja, su demanda se contrae y, cuando se presenta un alza de tasas, como sucedió en febrero y marzo de este año, los gestores optan por reemplazarlos con alternativas de corto plazo y a tasa revisable para aumentar la liquidez y reducir el riesgo.

Desempeño Favorable de los Udibonos a Largo Plazo
En el transcurso de los últimos 12 meses a marzo de 2015, las tasas de rendimiento promedio mensual de los Udibonos a 3, 10 y 30 años (1.21 por ciento, 2.57 por ciento y 3.42 por ciento, respectivamente) han sido superiores al INPC.

Actualmente, siete de 27 operadoras ofrecen al público inversionista fondos de deuda con historial mayor a 1 año y una participación considerable en Udibonos, a fin de otorgar una tasa de interés real.

Estos fondos son IXETR e IXETR+ (Banorte Ixe), B+REAL y SBREAL (BBVA Bancomer), BNMCP, BNMCP1, BNMREAL y BNMUDI+ (Impulsora Banamex), PRINFTR (Principal), STEREAL (Santander), SURREAL y SURUDI (Sura Investment) y VALMX17 (Valmex).

En el período de marzo de 2014 a marzo de 2015, los rendimientos nominales mensuales de estas sociedades fueron volátiles. En mayo y octubre de 2014, así como en enero de 2015, este segmento tuvo resultados favorables, con medias de 2.09 por ciento, 1.30 por ciento y 1.45 por ciento, respectivamente.

Por el contrario, su desempeño tanto en septiembre de 2014 como en febrero y marzo de 2015, con medias respectivas de menos 1.42 por ciento, menos 1.10 por ciento y menos 1.43 por ciento, significó minusvalías transitorias en el capital de los inversores.


Destaca que, en gran parte del período analizado, el retorno promedio fue superior a la inflación mensual. Por otro lado, al considerar plazos mayores (1 y 3 años) para evaluar el desempeño de aquellos fondos que tienen trayectoria larga y han alcanzado la madurez, se aprecian rendimientos similares o superiores a la inflación en fases de estabilidad.


Riesgos Asumidos por los Tenedores de Udibonos
La duración modificada ajustada (DMA) que presenta cada cartera determina, en gran medida, el efecto positivo o negativo que podría mostrarse en cada horizonte de inversión. Una sociedad que tiene DMA de 12.8 exhibe altibajos más pronunciados, lo que demora un ajuste.

Por el contrario, un fondo con DMA de 2.1, que revela una naturaleza más conservadora, garantiza flexibilidad mayor en la operación.


Este tipo de fondos se orienta hacia inversionistas con perfil de aversión baja al riesgo, debido a su horizonte de largo plazo y las características mencionadas, especialmente la de tasa fija. Por ende, registran una variabilidad elevada en sus rendimientos.

Por lo tanto, en caso de requerir liquidez, sería mejor retirar la inversión en momentos de estabilidad para evitar disminuciones en el capital.

Todas las notas DINERO
Una mala renegociación del TLCAN presionará al peso mexicano: Base
Draghi del BCE aboga por tasas bajas para elevar el crecimiento en eurozona
¿Qué esperan los mercados este 18 de octubre?
Yellen, 'la mejor opción' para dirigir la Fed en 2018: economistas
Banco de Inglaterra confirma fecha de nuevo índice Sonia
Fischer de la Fed eleva probabilidades de subir tasas EU en diciembre
Que siempre sí podría haber alza de tasas, dice Banxico
Mercados emergentes podrán manejar una normalización monetaria mundial:Powell de la Fed
Evans de Fed: inflación débil puede no ser un fenómeno temporal
George de la Fed pide mantener alza gradual de tasas en EU
Esta es la razón de fondo del repunte del dólar
Ellos utilizan tus ahorros para hacer carreteras y malls
¿La inflación llegó a su tope? Ellos creen que sí
BCE: banca eurozona está lista para cambios en las tasas de interés
Kaplan de la Fed pide cautela antes de elevar tasas en diciembre
Dólar despide la semana en 18.80 pesos en bancos
Dudley de la Fed: tasas altas continuarán pese a inflación baja y tormentas
Fed de Atlanta prevé otra alza de tasas en EU para diciembre
¿Cómo operar las bitcoins?, la pregunta que 'no deja dormir' a los bancos
Peso se hunde y dólar se acerca a los $18.50
BCE 'pone en la mesa' extender la compra de activos en 2018: minutas
Banxico no bajaría tasa y hasta la subiría en 2018
Se hunden los bonos de Puerto Rico tras declaración de Trump
Fischer de Fed: ajuste en mercado laboral elevará los salarios
Fondos de cobertura ganan en ofertas iniciales de monedas