Mercados

Efecto Fed podría ser ‘ligero’ en emergentes

La decisión de la Fed de mantener sin cambios su política monetaria mantiene atractivos los rendimientos de los bonos emergentes, pero ya se encuentran en su nivel más alto de los últimos seis años.
Bloomberg News
Bloomberg
27 julio 2017 5:0
Fed. (Bloomberg)

Fed. (Bloomberg)

Los inversionistas en bonos de mercados emergentes pueden estar más tranquilos.

Pese a toda la angustia por la posibilidad de que el alza en las tasas de interés de Estados Unidos golpeen a los activos de las naciones en desarrollo, los precios muestran que el aumento en su mayoría ya está reflejado, según administradores de dinero, incluidos Aberdeen Asset Management y UBS Wealth Management.

El rendimiento adicional que obtienen los inversionistas por mantener deuda de mercados emergentes locales en lugar de bonos de países desarrollados ya se encuentra cerca del nivel más alto en al menos siete años, después de ajustarlo a la inflación.

Lo anterior proporcionaría un amortiguador en caso de que la Reserva Federal soprenda a los inversionistas de bonos soberanos con una declaración de tono más restrictivo en los próximos meses.

“mercados”


Las perspectivas para un crecimiento más rápido en los mercados emergentes, déficits de cuenta corriente más estrechos y contextos políticos bastante estables también están brindando apoyo a los bonos de los países en desarrollo, incluso después del aumento de las tasas de interés en Estados Unidos y Europa durante el último año.

“Nuestra hipótesis de base establece que los diferenciales de crédito están siendo respaldados en torno a los niveles actuales por la mejora en los fundamentales de los mercados emergentes, la recuperación gradual de los precios de la energía y un contexto externo benigno”, dijo Alejo Czerwonko, estratega de mercados emergentes de UBS Wealth Management.

La probabilidad implícita del mercado de que la Fed eleve las tasas a fin de año es de alrededor del 45 por ciento, utilizando la tasa interbancaria efectiva actual y la tasa de swap sobre índices a un día.

La mejora en los fundamentales de los mercados emergentes se puede apreciar con más facilidad en los déficit de cuenta corriente entre los llamados “cinco frágiles” de Morgan Stanley, un grupo de países que identificó el banco en 2013 como particularmente vulnerables a tasas globales más altas.

La brecha alcanzó el 4.6 por ciento del Producto Interno Bruto hace 4 años, pero se ha reducido a sólo 1.8 por ciento.

“Estamos en mucho mejor forma”, dijo Edwin Gutierrez, jefe de deuda soberana de mercados emergentes de Aberdeen, con sede en Londres, que tiene unos 385 mil millones de dólares bajo administración.

Esta semana, El Financiero publicó que en lo que va de 2017, el rendimiento total que ha ofrecido el peso mexicano en operaciones de carry trade es de 20.65 por ciento, el más alto entre una muestra de 22 monedas de países emergentes monitoreada por Bloomberg.

Del rendimiento total acumulado por el peso, 16.91 proviene de la apreciación de la moneda mexicana y 3.20 por ciento del diferencial de tasas a favor de México con respecto a las de Estados Unidos.

“mercados”
Todas las notas DINERO
Una mala renegociación del TLCAN presionará al peso mexicano: Base
Draghi del BCE aboga por tasas bajas para elevar el crecimiento en eurozona
¿Qué esperan los mercados este 18 de octubre?
Yellen, 'la mejor opción' para dirigir la Fed en 2018: economistas
Banco de Inglaterra confirma fecha de nuevo índice Sonia
Fischer de la Fed eleva probabilidades de subir tasas EU en diciembre
Que siempre sí podría haber alza de tasas, dice Banxico
Mercados emergentes podrán manejar una normalización monetaria mundial:Powell de la Fed
Evans de Fed: inflación débil puede no ser un fenómeno temporal
George de la Fed pide mantener alza gradual de tasas en EU
Esta es la razón de fondo del repunte del dólar
Ellos utilizan tus ahorros para hacer carreteras y malls
¿La inflación llegó a su tope? Ellos creen que sí
BCE: banca eurozona está lista para cambios en las tasas de interés
Kaplan de la Fed pide cautela antes de elevar tasas en diciembre
Dólar despide la semana en 18.80 pesos en bancos
Dudley de la Fed: tasas altas continuarán pese a inflación baja y tormentas
Fed de Atlanta prevé otra alza de tasas en EU para diciembre
¿Cómo operar las bitcoins?, la pregunta que 'no deja dormir' a los bancos
Peso se hunde y dólar se acerca a los $18.50
BCE 'pone en la mesa' extender la compra de activos en 2018: minutas
Banxico no bajaría tasa y hasta la subiría en 2018
Se hunden los bonos de Puerto Rico tras declaración de Trump
Fischer de Fed: ajuste en mercado laboral elevará los salarios
Fondos de cobertura ganan en ofertas iniciales de monedas