Mercados

Efecto Fed podría ser ‘ligero’ en emergentes

La decisión de la Fed de mantener sin cambios su política monetaria mantiene atractivos los rendimientos de los bonos emergentes, pero ya se encuentran en su nivel más alto de los últimos seis años.
Bloomberg News
Bloomberg
27 julio 2017 5:0
Fed. (Bloomberg)

Fed. (Bloomberg)

Los inversionistas en bonos de mercados emergentes pueden estar más tranquilos.

Pese a toda la angustia por la posibilidad de que el alza en las tasas de interés de Estados Unidos golpeen a los activos de las naciones en desarrollo, los precios muestran que el aumento en su mayoría ya está reflejado, según administradores de dinero, incluidos Aberdeen Asset Management y UBS Wealth Management.

El rendimiento adicional que obtienen los inversionistas por mantener deuda de mercados emergentes locales en lugar de bonos de países desarrollados ya se encuentra cerca del nivel más alto en al menos siete años, después de ajustarlo a la inflación.

Lo anterior proporcionaría un amortiguador en caso de que la Reserva Federal soprenda a los inversionistas de bonos soberanos con una declaración de tono más restrictivo en los próximos meses.

“mercados”


Las perspectivas para un crecimiento más rápido en los mercados emergentes, déficits de cuenta corriente más estrechos y contextos políticos bastante estables también están brindando apoyo a los bonos de los países en desarrollo, incluso después del aumento de las tasas de interés en Estados Unidos y Europa durante el último año.

“Nuestra hipótesis de base establece que los diferenciales de crédito están siendo respaldados en torno a los niveles actuales por la mejora en los fundamentales de los mercados emergentes, la recuperación gradual de los precios de la energía y un contexto externo benigno”, dijo Alejo Czerwonko, estratega de mercados emergentes de UBS Wealth Management.

La probabilidad implícita del mercado de que la Fed eleve las tasas a fin de año es de alrededor del 45 por ciento, utilizando la tasa interbancaria efectiva actual y la tasa de swap sobre índices a un día.

La mejora en los fundamentales de los mercados emergentes se puede apreciar con más facilidad en los déficit de cuenta corriente entre los llamados “cinco frágiles” de Morgan Stanley, un grupo de países que identificó el banco en 2013 como particularmente vulnerables a tasas globales más altas.

La brecha alcanzó el 4.6 por ciento del Producto Interno Bruto hace 4 años, pero se ha reducido a sólo 1.8 por ciento.

“Estamos en mucho mejor forma”, dijo Edwin Gutierrez, jefe de deuda soberana de mercados emergentes de Aberdeen, con sede en Londres, que tiene unos 385 mil millones de dólares bajo administración.

Esta semana, El Financiero publicó que en lo que va de 2017, el rendimiento total que ha ofrecido el peso mexicano en operaciones de carry trade es de 20.65 por ciento, el más alto entre una muestra de 22 monedas de países emergentes monitoreada por Bloomberg.

Del rendimiento total acumulado por el peso, 16.91 proviene de la apreciación de la moneda mexicana y 3.20 por ciento del diferencial de tasas a favor de México con respecto a las de Estados Unidos.

“mercados”
Todas las notas DINERO
Banxico subastará el miércoles 200 mdd en coberturas cambiarias
Y tras una semana de récords, el bitcoin tiene un 'viernes negro'
El bitcoin y la "exuberancia irracional" de los inversionistas
MiFID II pondrá en riesgo 15% de ingresos de bancos europeos: estudio
Bonos del Tesoro prenden focos amarillos sobre la economía de EU
Rincón del Experto: Comisión de Cambios, preparada para la (probable) volatilidad del peso
Bitcoin ya rebasa los 12 mil dólares... y sigue subiendo
Bullard de la Fed advierte una reversión en la curva de rendimiento
Fed de Dallas defiende alza de tasas EU en diciembre
Rincón del Experto: La “locura” del bitcoin
El crédito ‘empuja’ ventas del ‘Buen Fin’
Yellen apuesta a que continúe el alza gradual de tasas
Rincón del Experto: Tasas libres de riesgo y retornos históricos
Es tiempo hacer pausa en regulación bancaria: Powell
Kaplan de la Fed hace un llamado a elevar tasas en "el futuro cercano"
Compra de Udibonos, señal que inflación bajará a ‘cuanta gotas’
Banxico subastará 29,500 mdp en Cetes el próximo martes
Inflación y minutas disparan probabilidad de alza de tasa de Banxico
BCE preocupado por expectativas del mercado de extensión de QE
Fed pone el ‘dedo en el gatillo’ para aumentar su tasa en diciembre
Alza de tasa en la Fed estaría “garantizada” en diciembre
¿Qué frena la inclusión financiera en México?
Banxico bajaría su tasa a 6.50%... hasta el año que entra
Fed de Cleveland: existe margen para seguir con alza gradual de tasas
¿Por qué sería mala idea un sucesor interino de Carstens?