Empresas

Impuestos impactarán hasta en 3.5% a emisoras de bebidas y alimentos

01 febrero 2014 8:7 Última actualización 01 diciembre 2013 9:29

 [Las acciones de Arca-Contal, Bimbo, KOF y Femsa han caído 16.0, 7.0, 19.0 y 7.0% / Cuartoscuro] 


 
Notimex
La aprobación del impuesto a las bebidas azucaradas y alimentos con alto contenido energético impactará entre un 1.5 y 3.5 por ciento la utilidad antes de impuestos, amortizaciones y depreciaciones (Ebitda) de Arca-Contal, Bimbo, KOK y Femsa en 2014, de acuerdo con Accival.
A decir de Acciones y Valores Banamex Casa de Bolsa (Accival), si bien, se espera que los impuestos afecten el crecimiento del Ebitda, considera que las valuaciones actuales reflejan el impacto en utilidades.
Detalla que los precios de las acciones de Arca-Contal, Bimbo, KOF y Femsa han caído 16.0, 7.0, 19.0 y 7.0 por ciento, de manera respectiva, desde que las noticias sobre la reforma fiscal empezaron a filtrarse a mediados de agosto.
En el caso de Arca-Contal, estima que los impuestos impacten al 50 por ciento de las ventas consolidadas, por lo que reduce en 3.5 por ciento su Ebitda estimado para 2014.
No obstante, agrega, una reducción esperada de 20 por ciento anual en el costo de los edulcorantes mexicanos (y 12 por ciento menores en Sudamérica) debería mitigar el impacto, así como una esperada expansión del margen consolidado de 50 puntos base en 2014, ayudada en parte por los activos no mexicanos.
En ese sentido, refiere que la emisora cotiza a 8.7 veces su múltiplo VC/EBITDA (Valor de Capital/Utilidad antes de impuestos, amortizaciones y depreciaciones) proyectado para 2014, un descuento de 26 por ciento frente su promedio histórico, y a 0.6 veces su crecimiento orgánico de 13.9 por ciento a tres años.
Para Bimbo, señala, se prevé que los impuestos a los productos con alto contenido calórico tengan un impacto en 13 por ciento de las ventas, por lo que reduce en 1.5 por ciento su Ebitda estimado para 2014; el Precio Objetivo permanece sin cambios debido a las sinergias con Sara Lee mejores de las esperadas.
Comenta que Bimbo, una de las panificadoras más grandes del mundo, cotiza a 11.6 veces su múltiplo VC/EBITDA proyectado para 2014, un descuento de 4.0 por ciento frente su promedio histórico, y a 0.6 veces su crecimiento orgánico de 18.7 por ciento a tres años.
Respecto a KOF espera que los gravámenes afecten al 32 por ciento de las ventas, por lo que reduce en 3.0 por ciento su Ebitda prevista para 2014; y espera que los costos de los edulcorantes disminuyan 10 por ciento anual (menos 5.0 por ciento en Sudamérica).
Precisa que KOF cotiza a 11.0 veces su múltiplo VC/EBITDA proyectado para 2014, un descuento de 6.0 por ciento frente su promedio histórico, y a 1.5 veces su crecimiento orgánico de 7.4 por ciento a tres años.
En tanto, que para Femsa se tiene una perspectiva de que los impuestos para Oxxo y KOF tengan un impacto en 26 por ciento de las ventas consolidadas, por lo que esta intermediaria en 2.6 por ciento del Ebitda estimado para 2014, además que la debilidad del tráfico en Oxxo debería continuar en 2014.
Agrega que Femsa cotiza a 10.7 veces su múltiplo VC/EBITDA proyectado para 2014, un descuento de 12 por ciento frente su promedio histórico, y a 1.3 veces su crecimiento orgánico de 8.6 por ciento a tres años.
 
Todas las notas EMPRESAS
Brooklyn, una de las opciones de Amazon para nueva sede
BP inicia venta de gas natural en México
Turismo vitivinícola une a Guanajuato con provincia argentina
Rolls Royce concretará compra de ITP en Querétaro
Japoneses 'meten cambio' en su estrategia para desarrollar proveedores
Cadena de juguetes de EU Toys 'R' Us se declara en quiebra voluntaria
Nietos de ‘El Moro’ siguen con su legado... y no de churro
Amikoo será la nueva atracción de la Riviera Maya
Por esto no todos llevan una mochila de 'Mickey Mouse' a la escuela
Venta de tequila se ‘entabla’ por alza de precios
FEMSA vende 5.24% de acciones de Heineken
Llegan primeras antenas eólicas para parque de energía en Yucatán
Netflix quiere ser el gigante del entretenimiento
Se dispara 60% demanda de Laudrive, el 'taxi' para mujeres
Grupo Posadas abrirá 2 hoteles en Cuba con inversión del gobierno
Palliser ampliará su planta en Coahuila; va por mercado europeo
Toys 'R' Us se alista para recibir protección por quiebra en EU
Sentencia de un juez afecta sólo a una de las subsidiarias de Geo
¿Quieres comprar casa? Así es como puedes “amarrarla”
AT&T mantendrá inversiones en México
Acciones de Geo se desploman 22.5% en la Bolsa
Gaseros acusan al INVEA de la CDMX de clausuras sin transparencia
Cuervo y Megacable inician con altibajos su primer día en el IPC
FEMSA venderá una cuarta parte de sus acciones en Heineken
Puebla cancela permiso a Cabify tras homicidio de Mara Fernanda