Economía

Yellen retorna a la normalidad cuando se vuelve menos predecible

Los funcionarios de la Fed analizarán esta semana el tema de las tasas de interés, por lo que su presidenta, Janet Yellen, debe ubicarse entre su deseo de que se deje de depender de la orientación del banco central y el de evitar un aumento de los rendimientos.
Bloomberg
17 marzo 2015 18:35 Última actualización 17 marzo 2015 18:35
Janet Yellen, presidenta de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed). (Bloomberg)

Janet Yellen, presidenta de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed). (Bloomberg)

Janet Yellen quiere ser menos predecible, aunque sólo sea un poco.

Si esta semana la Reserva Federal echa por la borda una promesa de seguir siendo “paciente” con respecto al aumento de las tasas de interés, tal como lo anticiparon los economistas, la omisión marcará el fin de una era en la política de comunicaciones de la Fed y podría dar lugar a un período de mayor volatilidad en el mercado.

A partir de junio, y por primera vez desde 2008, los funcionarios tomarían decisiones con respecto a la tasa reunión por reunión, exclusivamente sobre la base de los datos que tienen ante sí, en lugar de comprometerse a mantener bajos los costos de endeudamiento.

Yellen, la presidenta de la Fed, desea que los inversores dejen de depender de la orientación del banco central en lo que se refiere al futuro camino de la política, pero quiere evitar un aumento excesivo de los rendimientos de los bonos susceptible de debilitar el crecimiento.


“Quieren normalizar la política, y una parte de esa normalización consiste en inyectar algo de incertidumbre respecto de lo que hará el banco central”, dijo Roberto Perli, ex funcionario de la Fed que actualmente es socio en Cornerstone Macro LLC en Washington. “De todos modos, no quieren que los mercados entren en un caos”.

Casi 90 por ciento de los economistas consultados predicen que los funcionarios abandonarán la promesa de ser “pacientes” en su comunicado, que será publicado al término de una reunión de dos días del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC por su sigla en inglés) el miércoles.

Aproximadamente 45 por ciento consideraron que esto era un paso hacia un aumento de las tasas en junio, que han sido mantenidas cercanas a cero desde diciembre de 2008, según la consulta a 49 encuestados realizada los días 12 y 13 de marzo. Treinta y siete por ciento consideraron que serán subidas en septiembre.

TIEMPO CONSIDERABLE
El FOMC descartó en diciembre una antigua promesa de mantener las tasas cercanas a cero durante un “tiempo considerable”, diciendo, en cambio, que los diseñadores de la política “podían ser pacientes” para decidir cuándo ajustar.

En la conferencia de prensa que siguió, Yellen dijo que la expresión aludía a la escasa probabilidad de que el comité moviera las tasas en sus dos reuniones siguientes. El FOMC reiteró esas palabras en enero, descartando efectivamente un aumento en marzo y abril.

Eliminar “pacientes” este mes hace entrar en juego a junio. La declaración semestral de Yellen ante el Congreso los días 24 y 25 de febrero indicó que la Fed estaba aprestándose a abandonar la expresión.

Cuando hable en una conferencia de prensa después de la reunión de esta semana, Yellen se verá sometida a la prueba de encontrar un término medio entre limitar las opciones de la Fed y volverse totalmente impredecible.

“Yellen enfatizará hasta el cansancio que no necesita elevar las tasas en junio”,
dijo Eric Green, responsable de investigación económica estadounidense en TD Securities USA LLC en Nueva York, que anteriormente trabajó en la Fed de Nueva York.

La volatilidad ya está creciendo. Medida respecto de las opciones a tres meses para las permutas de tasas de interés a dos años, un vencimiento que es el más afectado por los cambios en la perspectiva para la política monetaria de la Fed, la volatilidad promedió 65 puntos básicos este año, en comparación con 46 puntos básicos en 2014.

Todas las notas ECONOMÍA
México cae 6 lugares en Ranking Mundial de Talento
Yellen dejará su lugar en la junta de gobernadores de la Fed
10 cambios en los objetivos de EU para el TLCAN
Canadá se suma a México en propuesta de revisión, y no fin, del TLCAN cada 5 años
Arabia ofrece acuerdos a detenidos por corrupción para evitar juicios
Llegó la hora de cuestionar a EU y su propuesta automotriz en TLCAN
El CEESP advierte sobre usar la nueva base del Inegi para fines políticos
Falta de flexibilidad de EU 'atora' quinta ronda del TLCAN 2.0: Canadá
Japón aumenta exportaciones en octubre; baja su superávit
Veracruz logra inversiones récord
EU perdería 580 mil trabajos y 88 mil millones de dólares sin TLCAN
Hay pocas señales de avance en quinta ronda de TLCAN
Déficit comercial, tema en las mesas de quinta ronda de TLCAN: IP
IP buscará propuestas creativas para resolver déficit comercial con EU
EU actualiza objetivos del TLCAN
Mientras los salarios en México sean de 4 dólares al día, no habrá tratado: sindicato canadiense
Advierten a Trump sobre costo político de muerte del TLCAN
Reto "largo y difícil", dice negociador principal de Canadá
Energía, sector en el que países del TLCAN están de acuerdo
En Estados Unidos costará más la comida si termina el TLCAN
¿Por qué es conveniente solicitar una garantía extendida en el Buen Fin?
Empleo en industria manufacturera modera su avance en septiembre
Si hoy te 'caen del cielo' 50 mil pesos, ¿los gastas o los ahorras?
Baja penetración del crédito bancario en empresas a nivel de 2014
Sector plásticos empuja ocupación manufacturera en Querétaro