Economía

5 razones por las que
un alza de tasas de la Fed no causará caos

La probabilidad de que la Reserva Federal de Estados Unidos suba las tasas de interés en diciembre se disparó ante los datos de empleo de octubre. Bank of America considera 5 razones por las que cree que el alza no hará que la economía global se paralice. 
Bloomberg
09 noviembre 2015 17:33 Última actualización 09 noviembre 2015 20:7
Fed

Una de las razones es que la política de la Fed ha reforzado los fundamentos de la economía. (Reuters)

El crecimiento en las nóminas y de los salarios se disparó en octubre, lo que llevó al mercado a fortalecer su previsión sobre que la Reserva Federal realizará en diciembre la primera alza en las tasas de interés en aproximadamente nueve años y medio.

La probabilidad de que las suba antes de fin de año se disparó a 68 por ciento, mientras los inversionistas y economistas asimilan cómo el último informe de empleo influirá en el banco central.

Las mejoras continuas en el mercado laboral y el repunte en los ingresos dan a las autoridades monetarias más confianza sobre que la inflación tendrá una tendencia alcista, especialmente en lo que el impacto de la caída en los precios del crudo comienza a desaparecer en el principal índice en los próximos meses.

"Esto es justo lo que Yellen ordenó", escribe Ethan Harris, codirector de Economías globlales de Bank of America Merrill Lynch.

Harris señaló cinco razones por las que el “Fedexodus”, la normalización inicial de la política monetaria, no tendrá un efecto paralizante sobre la actividad económica real.

1. La política de la Fed ha reforzado los fundamentos de la economía. 
"Ha habido una impresionante recuperación del crédito bancario y el mercado de la vivienda y las bajas tasas de interés han hecho que la carga de la deuda en los hogares sea manejable", escribió el economista. Parte de la reserva disponible para el pago de deuda está cerca de su nivel más bajo de la historia, mientras que el crecimiento del crédito al consumo se elevó a 28.9 mil millones en septiembre, superando con creces las expectativas.

2. Los legisladores se detendrán resignadamente sofocando el crecimiento.
“Nos sentimos alentados por el cambio gradual hacia el compromiso y la modesta flexibilización fiscal y lejos de una política arriesgada”, dijo Harris. Como la política monetaria se está configurado para eliminar la comodidad, el gasto del gobierno está preparado para compensar, al menos parcialmente, cualquier fricción resultante en la economía.

3. Las preocupaciones sobre China están demostrando ser exageradas.
Las preocupaciones sobre China eran palpables en el tercer trimestre, lo demuestra la caída en el Shanghai Composite Index después de su aumento parabólico, y la idea de los responsables políticos de que la moneda se debilitará aún más luego de la sorpresiva devaluación en agosto. Ha habido una notable mejora en estos dos frentes en los últimos meses, señala Harris. "La reducción de la inquietud del mercado por el debilitamiento continuo en China elimina la última barrera (temporal) para ‘Fedexodus’", concluye.


4. La economía ha resistido obstáculos inducidos por la Fed bastante bien.
Ni la afilada rabieta ni el irreparable alza del dólar estadounidense descarrilaron el crecimiento, observó el economista. “A medida de que la reciente corrección de inventarios y el comercio desvanece la caída, esperamos que el crecimiento del PIB se acelere a un 2.8 por ciento en el cuarto trimestre”, señaló Harris.

5. Los bancos centrales, por tanto, no son divergentes.
"La prospectiva de divergencia política entre la Fed y otros bancos centrales es modesta para los estándares históricos", escribió el economista. "Por ejemplo, las hojas de balance de la Fed y del BCE son similares en tamaño y la divergencia de más o menos 100 puntos básicos en los tipos de interés oficiales en los próximos años no es muy alta para los estándares históricos".

Por otra parte, Harris subraya que la gente tiende a exagerar los efectos negativos de la divergencia del banco central (Del impacto nocivo de la fortaleza del dólar sobre las exportaciones de Estados Unidos, por ejemplo) y minimizar los posibles efectos indirectos positivos. El estímulo mejorado del Banco Central Europeo, sostiene el economista, puede aumentar las perspectivas económicas del continente, apoyando así la demanda de las importaciones estadounidenses de la región. 

En segundo lugar, el aumento de un préstamo puede apoyar las acciones no sólo en Europa, sino también en Estados Unidos. En los casos anteriores en los que el presidente del BCE, Mario Draghi hizo comentarios moderados o aumentó los estímulos, los mercados de acciones de Estados Unidos han tendido a subir junto a sus homólogos europeos, mientras que el dólar ganó sobre el euro.

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