Economía

Fed, ¿terminó la era de la liquidez?

12 febrero 2014 4:27 Última actualización 28 junio 2013 6:2

[Bloomberg]


 
 
Eleazar Rodríguez/Felipe Sánchez
 
 
El Banco de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED), podría iniciar el retiro de los estímulos monetarios, recursos que inyectó a sus mercados financieros en casi 5 años y que posteriormente se dispersaron por todo el planeta.
 

La adicción de los mercados a la liquidez proveniente de la FED es de tal magnitud, que no se sabe a ciencia cierta cuáles serán los resultados de lo que también es una estrategia inédita que marcará un antes y un después en la historia financiera global y de los bancos centrales: la flexibilización cuantitativa.
 

De acuerdo con las cifras disponibles en la propia FED, a lo largo de casi 5 años la liquidez inyectada en los circuitos financieros globales llegó a la cifra estratosférica de 3.5 billones de dólares, solo para dimensionar podemos mencionar que dicha cantidad equivale a 3 veces el valor de la economía de México y es igual a 20 veces el valor de las reservas internacionales de nuestro país.
 

Con esos recursos, la FED estadounidense hubiera comprado a las 17 empresas más importantes de su país, o incluso a las mayores empresas automotrices del planeta y todavía le hubiera sobrado un remanente.
 

La liquidez en los circuitos financieros globales llevó a las bolsas de valores a alturas insospechadas, entre marzo de 2009 cuando se resintieron en toda su magnitud los efectos de la crisis subprime, y hasta mediados de mayo pasado cuando iniciaron las expectativas del retiro del estímulo monetario, el índice industrial Dow Jones acumulaba una ganancia de 135%, el Nasdaq se había incrementado 176% y en el caso del índice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores el incremento observado fue de 172%, la liquidez se convirtió en el elemento clave del repunte bursátil más importante de la era moderna.
 
Adicionalmente, las divisas emergentes vivieron una época como pocas veces, destaca de manera especial el peso mexicano; considerando su nivel de mayor debilidad registrado en la crisis subprime cuando alcanzó una cotización de cierre de 15.49 unidades, hasta el 9 de mayo pasado cuando rompió el piso de 12 pesos por dólar en el mercado interbancario, la divisa nacional registró una apreciación de 22.78%, la más importante para cualquier moneda global.
 
En materia de tasas de interés la historia dice que la diferencia de réditos operó por mucho tiempo a favor de México, con una tasa promedio de 4.5% frente a prácticamente cero por ciento en Estados Unidos, los capitales volaron al mercado mexicano así como a otras plazas emergentes.
 

¿Qué sigue?, varias son las opiniones al respecto, para algunos estamos frente a un periodo de profunda volatilidad financiera con efectos nocivos para la economía en caso de que se prolongue demasiado, para otros analistas de los mercados financieros lo que veremos será como una película en varias entregas, por el momento nos toca vivir en éstas semanas variaciones importantes en todos los mercados del mundo.
 
Sin embargo, todos coinciden en que la liquidez global apuntaló el crecimiento, muchas veces desmesurado, de activos financieros en todo el mundo, las bolsas fueron un ejemplo pero no el único, también pueden contarse a los commodities, desde luego las divisas emergentes e incluso impulsó algunos mercados crediticios, lógicamente muchos de esos activos se 'desfinflarán', las expectativas hablan de tasas de interés con tendencia alcista, bolsas de valores menos fortalecidas cuando menos en una primea instancia, además del castigo que ya estamos observando en otros instrumentos financieros como los metales.
 

Lo que es un hecho es que hemos entrada a una nueva fase un tanto desconocida, como desconocido es el mecanismo que utilizó Ben Bernanke para enfrentar los riesgos de recesión económica, la flexibilización cuantitativa será materia de estudio en el futuro.
 
 
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