Las épocas de incertidumbre, como la reciente generada por las negociaciones de tipo presupuestal en Estados Unidos (EU) nos dio una muestra de la velocidad con que los extranjeros pueden reacomodar su portafolio en instrumentos de deuda emitidos por el gobierno mexicano. 

De mediados de noviembre a casi finales del pasado diciembre, los flujos de capital de los extranjeros acortaron su horizonte de inversión, mediante la adquisición de Cetes por un monto de 131,750 millones de pesos (mdp) y la venta de bonos por 12,667 millones, de acuerdo a datos reportados por el Banco de México (Banxico).

Con dicho movimiento volvieron parte de su portafolio más líquido y disminuyeron su potencial de posibles pérdidas. Recordemos que los Cetes tienen un vencimiento inferior a un año. En tanto, los bonos a tasa fija (Bonos M) tiene plazos que pueden ir de más de uno hasta 30 años.

El cambio, la estrategia no solamente es coyuntural sino que se observó durante todo 2012 lo que se puede interpretar como un indicio de que los extranjeros están modificando su mezcla, a una de menor riesgo, al aumentar la participación de instrumentos con un vencimiento menor a un año dentro de su portafolio.

En el periodo del 15 de noviembre al 24 de diciembre del pasado año, el reacomodo del portafolio no dio lugar a una salida neta de recursos del mercado de deuda. Por el contrario, la tenencia de los extranjeros siguió creciendo, al aumentar en 123,888 mdp en el periodo de referencia. Dicha evolución es una señal de que todavía son atractivos los diferenciales de tasas a favor de nuestro país.

Sin embargo, habría que estar atentos y preparados para un cambio en los vientos que pudiera dar lugar a una liquidación de la tenencia de valores gubernamentales por parte de los residentes en el exterior, lo que seguramente generaría presiones alcistas sobre algunas variables como las tasas de interés y el tipo de cambio del peso con el dólar.

Una señal del cambio de tendencia podría estar marcada por la terminación de los programas de apoyo monetario en las naciones como EU y, la consiguiente, alza en las tasas de interés.

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